По КАРЛОС АГУЕДО ПАЙВА*
Соображения по поводу «Плана реконструкции и преобразования Бразилии» Фонда Персеу Абрамо
Фонд Персеу Абрамо, возглавляемый экономистом Алоизио Меркаданте, и, в частности, Экономический центр этого фонда, координируемый экономистом Гильерме де Мелло, добился плодотворной работы в анализе проблемной экономической реальности Бразилии и в выработке предложений по борьбе с ней. нынешний кризис. Текст, который служит более общей ссылкой, — это «План реконструкции и преобразования Бразилии», доступный на веб-сайте учреждения. Но существует бесчисленное множество текстов, посвященных конкретным вопросам, а видение тех, кто координирует строительство ПТ и правительственной программы Лулы на 2022 год, было озвучено и широко обсуждалось в средствах массовой информации. Отличный синтез центральных идей можно найти в интервью, которое Брено Альтман дал Гильерме де Мелло в своей программе «20 минут интервью» на Opera Mundi (https://www.youtube.com/watch?v=BTvV-lr6EMk). Еще одним прекрасным примером является недавнее интервью Гильерме де Мелло газете Valor Econômico от 13 сентября 2021 года, заголовок которого – симптоматично – гласил: «ПТ хочет отменить ограничение расходов. И введено новое налоговое правило».
Вопрос, который нам интересно здесь проанализировать, – это конкретная политическая осуществимость – то есть эффективная реализация – программы, о которой объявляет ПТ. Сразу стоит уточнить, что со всеми пунктами программы я принципиально согласен. Моя единственная принципиальная оговорка – это отсутствие определения вопроса независимости Центрального банка.[Я]. Эта независимость подверглась справедливой критике со стороны политических лидеров (таких как Роберто Рекиан) и известных экономистов (таких как Брессер Перейра), чьи утопически-идеологические взгляды не находятся слева от ПТ. Я имею в виду: критика независимости ЦБ – это далеко не радикальная и левая критика. Центральный банк не имеет единственной или исключительной функции контроля над инфляцией. Определяя базовую процентную ставку экономики и управляя валютными резервами, она влияет (и, в крайнем случае, определяет) на обменный курс (и, как следствие, на конкурентную уязвимость отечественной промышленности и прибыльность всех экспортирующих секторов) и большую или меньшую гибкость налогово-бюджетной политики и государственных инвестиций (систематически ограничиваемых обязательствами по выплате процентов по государственному долгу). Кроме того, Бацен регулирует банковскую и финансовую систему, стимулируя (или ограничивая!) конкуренцию и олигополизацию в секторе, и является основным агентом, определяющим краткосрочную динамику всех спекулятивных рынков (акций, иностранной валюты, фьючерсов, терминов и т. д.). ). Как говорил покойный Дерсио Гарсиа Муньос: «Если Центральный банк будет «независим» от исполнительной власти, я откажусь от голосования за Президента Республики, но я не откажусь от голосования за Президента Центрального банка, поскольку это тот, кто на самом деле контролирует экономическую политику страны».
Помимо этой (не очень) конкретной критики, я согласен со всеми остальными предложениями программы, в ней выражаются точки зрения, выработанные в ходе широкой общенациональной дискуссии с участием лучших умов сегодняшней неортодоксальной экономики страны. Все рассматриваемые вопросы – налоговые (прогрессивные прямые налоги и облегчение потребления), финансово-банковские (поддержка государственных банков и наказание банков, которые работают с спреды оскорбительные), монетарно-фискальные (разрыв с ПИК до Тето и гибкость в расходовании и выпуске денег, взяв за основу современную монетарную теорию), валютный курс (контроль волатильности посредством активного и творческого использования резервов, которые необходимо консолидировать). на 100% верны, и мне нечего добавить.
Однако в то же время есть незаметное, но важное различие в анализе, который я делаю, и в том, которое, как мне кажется, определяет представление тех, кто отвечает за разработку программы ПК. Разница, основанная на проблеме синхронизация предлагаемых изменений и, как следствие, по вопросу иерархии (прежде всего временной) реформ, которые предстоит осуществить. В интервью, которое Гильерме де Мелло дал Брено Альтману, интервьюер мастерски раскрывает этот момент: все изменения, предложенные ПТ – налоговые, нормативные, разрыв с УИК до Тето и т. д. – потребует долгих переговоров в Конгрессе. Вряд ли они будут одобрены в первый год. И, если они будут одобрены, они не будут в точности такими, как они были изначально: Конгресс не возьмет на себя «программу PT». Как будто этого было недостаточно, учитывая независимость Центрального банка, Луле даже не придется назначать своего нового президента в первые годы его возможного мандата. Вопрос, который остается без ответа: как можно реализовать политику содействия экономическому росту, в то время как новое правительство все еще ограничено правилом потолка и сосуществует с либеральным руководством Центрального банка? В этом вся суть! Это узел!
С моей точки зрения, новое правительство может добиться успеха и провести важные реформы в Конгрессе. Но эта возможность обусловлена состоянием экономики в первый год правления. Чтобы внести ясность: реформы будут одобрены, если – и только если – новое правительство получит поддержку значительной части бразильской буржуазии. А это значит сказать — как бы противоречиво это ни казалось, — что первая задача, которую предстоит решить новому левому правительству, — это гарантировать немедленное повышение доходности (прибыли) основных блоков производительного капитала в стране.
Это возможно? Да, это! Как? Снижение процентной ставки и девальвация реала. Девальвация реала создаст новый уровень защиты для промышленности, который восстановит рынок, продажи и массу прибылей, одновременно немедленно увеличивая прибыльность всех экспортирующих секторов.
Большая и очевидная проблема состоит в том, что это же движение может привести (фактически: оно имеет тенденцию способствовать) повышению цен на импортируемую и экспортируемую продукцию. Негативное влияние на реальную заработную плату. Этот риск огромен. Это может привести к быстрому ухудшению народной поддержки правительства Лулы, но в то же время новое правительство не получит поддержки со стороны бизнеса, необходимой для «разблокирования» реформ в Конгрессе.
Я сделаю смелое предложение: на мгновение поставьте вопрос об инфляции в скобки. Почему? Потому что это, без сомнения, вопрос огромной сложности. Мой тезис заключается в том, что это ЭТО проблема, ЭТО проблема, узкое место следующего правительства. Необходимо окончательно порвать с политикой регулирования цен, основанной на «сиамских якорях» (курсах процентных ставок).
Несмотря на то, что 9 из 10 экономистов (с моей точки зрения, введенные в заблуждение видимостью и теоретическими формализациями) проводят различие между первыми четырьмя годами Реального плана (характеризующимися по существу жестким обменным курсом) и последующими годами (характеризующимися целевым показателем инфляции) политика), правда в том, что по своей сути эта политика одна: когда инфляционный дракон высовывает голову, Басен повышает процентные ставки, увеличивает разницу во внутренней и внешней финансовой прибыльности, привлекает иностранную валюту и снижает стоимость доллара, создавая конкурентное воздействие на сектора товары, что приводит к стабилизации внутренних цен. Необходимо срочно порвать с этой моделью инфляционного контроля. Почему? Потому что это основа нашего структурного кризиса, нашей деиндустриализации. Эта модель контроля над инфляцией предполагает введение конкурентного риска только в секторах. торгуемые товары. Однако из трех сегментов торгуемые товары – АПК, горнодобывающая и обрабатывающая промышленность – Бразилия имеет лишь конкурентный дефицит в промышленности. В дополнение к структурным конкурентным преимуществам Бразилии в агробизнесе и горнодобывающей промышленности, эти сегменты все еще рассчитывают на мощную поддержку для поддержания своей прибыльности: ускоренный рост Китая, который подпитывает постоянный рост спроса и международных цен на нефть. товары. Приобретения, которые Китай совершает за счет ресурсов, являются результатом его агрессивной политики завоевания внешних рынков для своей промышленной продукции. Результат такого сочетания факторов прост: за антиинфляционную политику Бразилии «платит» единственный сектор: обрабатывающая промышленность.
Итак, если мы хотим противостоять деиндустриализации и принять программу развития, основанную на спасении и консолидации национального суверенитета, необходимо преодолеть Реальный план (в самом широком смысле этого слова) и его «сиамские якоря» (обмен процентами). ) инфляционного контроля. Это, с моей точки зрения, должно быть артикулирующей темой любого популярного правительственного проекта. Однако в повестке дня это даже не фигурирует. В лучшем случае речь идет о «гибкости» политики «инфляционных целей».[II]Что касается альтернативной политики борьбы с инфляцией, то здесь царит оглушительное молчание. Почему?
Я считаю, что для этого есть две причины. Во-первых, это недооценка положительных последствий ускоренной девальвации. Второе – недооценка его влияния на политическую поддержку бизнес-сегментов. Разберем каждый из них с должным вниманием.
Волатильность бразильского обменного курса (реальный доллар X) не подлежит сомнению. Фактически, он настолько высок, что отрасль уже «привилась» от этих изменений, расширяя свою финансиализацию и делая ставки на форвардные и фьючерсные рынки, часто спекулируя против себя.[III]. По этой причине девальвация реала должна быть: 1) объявлена как элемент программы нового правительства; 2) быть выразительным в первый год. Если эти два требования будут выполнены, отрасль вернет себе утраченную долю рынка. И с расширением спроса и производства занятость вернется.
По мере увеличения уровня занятости будет расти спрос на услуги. Даже до какой-либо налоговой реформы или отказа от «Правила верхнего предела» восстановление экономики приведет к увеличению налоговых поступлений. И это создаст ресурсы, необходимые для увеличения государственных расходов.
Да, я хорошо знаю, что правило «потолка» предотвращает рост расходов даже при слабом бюджете. Но одно будет реакцией СМИ и НКУ с «гибкостью» на основе дефицита. Другим будет реакция (и аудитория на эту реакцию) на смягчение, основанное на профиците. С перерывом на выплату процентов.
И будет эта льгота по выплате процентов! Почему? Потому что невозможно добиться девальвации реала без падения процентных ставок. Роберто Кампос Нето уже показал – в своем совместном управлении с Паулу Гедесом – что он открыт для работы с низким Селичем, поощряя девальвацию реального. Он изменил свою политику низких процентных ставок только тогда, когда возникла инфляция. Но он может возобновить его, если инфляция снова снизится. И ему следует пойти еще дальше, если инфляция приблизится к нулю.
Таким образом, вопрос, который должен привлечь все внимание, заключается в следующем: какова будет политика ПТ по контролю над инфляцией? Каким будет наш новый «Реальный план»?
Но эта дискуссия отсутствует. Отчасти из-за недооценки связи курса с внутренней динамикой. Отчасти из-за «кризиса творчества» в неортодоксальной экономике, которая уже не смеет думать об альтернативной антиинфляционной политике «тому, что есть» и сдалась консенсусу «сиамских якорей». Но есть еще третий фактор. И я считаю, что это самое важное: неверие в то, что возобновление экономического роста сможет мобилизовать значительную поддержку нового правительства среди консервативных хозяев.
Этот вопрос актуален. Нет ни тени сомнения в том, что правительства Лулы и Дилмы столкнулись с сопротивлением и реакцией со стороны привилегированных социальных слоев. Но – и этот момент является центральным – не из всех привилегированных социальных слоев, не одинаково и не в одни и те же моменты. В начале его первого правительства сопротивление Луле было велико. Но оно быстро удвоилось, и Лула стал рассчитывать на такой большой уровень поддержки, что, даже при всех усилиях и координации средств массовой информации, судебной власти, высокопоставленных чиновников – «защитников старого порядка и прогресса для немногие» (создавший пантомиму «Менсалао») – социальная поддержка Лулы и правительства не исчезла. Наоборот: она систематически росла, гарантируя его переизбрание и избрание Дилмы. И переизбрание Лулы, и первые выборы Дилмы прошли мирно. Первым фактически «трудным» переназначением стало переизбрание Дилмы. Последнее произошло только «по пунктам», достигнутое на северо-востоке с помощью Bolsa Família и социальной политики. Но Дилма и ПТ потерпели поражение в «Сул Маравилья», где «защитники старого порядка и прогресса для немногих» создали новую антикоррупционную пантомиму – Лава-Джато – которая на этот раз гальванизировала сердца и умы. .
Что изменилось? Почему не удалось сохранить социальную поддержку? Существует несколько интерпретаций. Андре Сингер дает блестящий анализ «боев, купленных Дилмой» в «Cutucando Onças com Vara Curta». Этот текст абсолютно необходим для понимания всего процесса. Но этого недостаточно. Чтобы эффективно осознать потерю социальной поддержки, нам необходимо понять, что экономика со временем потеряла динамизм. И оно было утрачено не только – даже фундаментально – из-за последствий кризиса 2008–9 годов или снижения темпов роста Китая и, как следствие, расширения внешнего рынка для товары Бразильцы. Экономика потеряла динамизм из-за деиндустриализации. Этот процесс подобен раку. Он ест изнутри. Это незаметно. Мы не замечаем этого в «чертах» страдающего человека. Даже не в «особенностях» и «простейших показателях» экономики.
Возьмем, к примеру, уровень занятости. Какой макросектор экономики является наиболее занятым? Услуги. И они не являются предметом конкурентного воздействия. Доллар может падать или расти в реальном выражении, не затрагивая внутренний спрос на бары, рестораны, физиотерапевтов, стоматологов, мастеров маникюра, образование, банки, транспорт товаров и т. д. Ни одну из этих услуг нельзя заказать в Китае. Агробизнес и горнодобывающая промышленность также не пострадали, чему способствовал спрос… со стороны Китая. Отрасль страдает от сильной реальности.
По этой причине я в нескольких выступлениях защищал: «Любой, кто думает, что промышленники отказались от ПТ из-за своей неблагодарности, ошибается». На самом деле, усилия, которые банде Лава-Джато пришлось приложить, чтобы «добыть необходимые признания» от некоторых крупнейших национальных бизнесменов, были поистине титаническими. Это потребовало многих месяцев, а иногда даже лет, «превентивного заключения» некоторых крупнейших бизнесменов страны. Лечение, которое до сих пор в этой стране предоставлялось только бедным. В частности, чернокожие.
Стоит задаться вопросом, не станет ли сопротивление некоторых бизнесменов разрыву отношений с правительством ПТ локальным исключением. Как оценить отношение, например, бизнес-сообщества, связанного с агробизнесом, который является самым быстрорастущим продуктивным сегментом в стране? С самого начала необходимо понимать, что агробизнес не ОДИН, а бесчисленное множество. Сельский серрадо сильно отличается от трейдеров которые работают в коммерческих звеньях этой цепочки (таких как Cargill, например). А коммерческие связи отличаются от промышленных связей. В промышленных связях действуют самые разные агенты, начиная от мощных Агропромышленных Кооперативов Параны и заканчивая BrF, проходящим через Фрибой (владельцы которых также были арестованы и чьи компании также были нарушены Лава-Хато и СМИ!). Даже если рассматривать только сельские связи, в этой области существуют огромные различия. Фермеры, выращивающие сою на севере Мату-Гросу и на юге Пара, заключившие с Гринпис соглашение о «соевом моратории», сильно отличаются от захватчиков земель во внутренних районах законной Амазонки, которые живут за счет вырубки лесов и незаконной торговли древесиной. Множество лидеров бразильского агробизнеса, имеющих исключительно сельские связи, прекрасно это демонстрирует. Катя Абреу – это не Блейро Магги, не Тереза Кристина и не Рикардо Саллес. Различия огромны. И да, есть место для переговоров и диалога с немалой частью лидеров «Агробизнеса». Эти лидеры не закрывают глаза на риск углубления бойкота со стороны Европейского Союза и Китая нашего сельскохозяйственного и животноводческого производства, если мы не примем и не примем некоторые «правила застольного этикета». Нельзя недооценивать реакционизм 10 из 10 бразильских землевладельцев. Вопрос лишь в том, чтобы не недооценивать их способность воспринимать вызовы и принимать композиции, выгодные для них в стратегическом плане. Особенно, если и когда эти композиции создаются и поддерживаются лидерами агробизнеса, которые, как правило, находятся в его промышленных и торговых звеньях и зачастую занимают важные позиции в национальной политике.
Короче говоря: я думаю, нам нужно отрываться – и энергично! – с дискурсом, созданным средствами массовой информации (и широко внедренным, в том числе среди лидеров ПТ), о том, что правительства ПТ продвигают агробизнес в целом и национальных чемпионов в частности, и что все восстали против этих же правительств. Это так верно – и так ложно! – сколько можно говорить о том, что ПТ в своих правительствах заключала союзы и поддерживала развитие и политическую консолидацию левых партийных организаций (таких как PSB и PCdoB) и/или что ПТ породила новые левые партии (такие как PSOL), которые выступили против той же самой PT во время гегемонии автомоек. И правда? До (максимум) пятого пункта. Без сомнения, как и в любых отношениях и браке, были ссоры, ошибки и недопонимания. Но сегодня важно не то, кто был прав в каждый момент. И поэтому было столько шума в общении, столько драк и столько взаимных непониманий.
Немного сместим внимание бизнес-сообщества на средний класс и молодежь. Почему в 2013 году так много бывших членов ПТ, сторонников ПТ и даже местных членов ПТ приняли участие в праздничных июньских маршах «против всего, что там было»? Этот вопрос гораздо больше связан с предыдущим, чем может показаться. С моей точки зрения, ответ такой же, как девиз Джеймса Карвилла в предвыборной кампании Билла Клинтона против Буша: «Это экономика, дурак!»
В 2014 году экономический рост Бразилии составил всего 0,5%. Причем ставки снижались постепенно, год за годом (несмотря на скачок в 2010 году, пришедший лишь на смену стагнации 2009 года). Получается, что когда экономика в целом растет, например, на 1,5% в год, если некоторые отрасли в том же году выросли на 3%, 4% или 5%, то многие другие снизились -1%, -2. % или даже -3%. Возникает вопрос: какие это были отрасли? И это просто узнать.
Центрально-западный, северо-восточный и северный регионы росли – до, во время и после правительства ПТ – значительно выше страны. Когда страна стала демонстрировать посредственные темпы роста, Юго-Восток уже падал в абсолютном выражении.
В то же время экономическая политика ПТ была сосредоточена на распределении доходов среди тех, кто находится внизу. Но они также стремились – посредством субсидий и различных льгот – поддержать отрасль, которая все больше угнеталась сиамскими якорями (обменный курс и монетарная политика). А правительства ПТ по-прежнему стремились выполнять финансовые обязательства и поддерживать профицит бюджета.
Давайте выполним простое упражнение. Представьте себе, что доход стабилен и равен 100. Представьте себе, что буржуазия занимает 40% от общей суммы, а подавляющее большинство населения - всего лишь 20%. Остальные 40% занимают представители среднего класса и владельцы малого бизнеса. ПТ борется, борется и сумел увеличить долю беднейших слоев населения с 20% до 22%. И сохраняет долю буржуазии. Как работает это волшебство? С потерей доли среднего класса, которая возрастает с 40% до 38%. Если доходы значительно растут, проблем нет. Процент потерь соответствует абсолютному выигрышу. Но если доход стагнирует, потери абсолютны. И люди выходят на улицы, чтобы «бороться с коррупцией и за меритократию». Читайте: бороться с потерей относительного и абсолютного дохода.
Кто-то мог бы возразить, что приведенные выше рассуждения были бы правильными только в случае стагнации доходов, но это не так. Да, верно. Она росла. Иногда даже по относительно высоким ставкам. Но высокие темпы роста наблюдались на Центрально-Западном, Северо-Востоке и Севере. И в деятельности, фундаментально связанной с агробизнесом. Да, отрасль терпела убытки. Городской средний класс «чудесного юга» проигрывал, да. И именно они вышли на улицы и вторили автомойке Глобо и всем «защитникам старого порядка и прогресса для немногих».
Верен ли анализ того, что антиптизм основан на предубеждениях против роста числа бедных, чернокожих и жителей северо-востока? Да, они правы. Но средний класс восстает не только потому, что другие поднимаются вверх. Это потому, что другие растут, а ваш доход остается на прежнем уровне. Вот откуда страх. И этот страх подогревался средствами массовой информации. И это нашло отклик в отрасли. Потому что да, это было столкновение лицом к лицу, только наоборот!
Большая ошибка экономических менеджеров правительств ПТ заключалась в том, что они полагали, что потери, которые нанесла отрасли валютно-денежная политика, можно компенсировать планированием и государственными инвестициями в управление «в каждом конкретном случае». . Это профиль PAC: определение стратегических областей и вложение в них денег с гарантированным финансированием и приобретениями. Недостаточно. С этим связана и критика «национальных чемпионов»: некоторые компании могут быть включены в эту игру. Но не все. А те, кто остался в стороне, смотрят на «победителей-бенефициаров» с большей ненавистью, чем домохозяйка из среднего класса смотрит на дочь горничной, сдавшую вступительный экзамен, а ее сын не сдал (Во сколько она вернется?).
Рейтинги поддержки и одобрения Лулы и Дилмы были огромными. До 2012 года Менсалао не поддерживал имидж Лулы и правительства ПТ. Но в 2013 году протесты начались там, где меньше всего ожидали: со стороны городской молодежи. Лава Джато бурно развивалась. «Антикоррупционный» дискурс завладел сердцами и умами. Выборы 2014 года были выиграны «головой». И Конгресс превратился в яму оппозиции. Это привело к государственному перевороту и импичменту в 2016 г. Мы не можем повторить эту ситуацию. Для этого вам нужно понять послание: это экономика, дурак!
А если это экономика, то нам нужно относиться к ней серьезно, эффективно, глобально и амбициозно. Необходимо выстроить новую политику по контролю «инфляционного принуждения» в этой стране. 90-е годы были годами высокая теория для бразильской макроэкономики. Реальный План — это работа великого разума, смелая коллективная конструкция, которая оказалась чрезвычайно эффективной, результативной и действенной. Но срок годности уже давно истек. На его место необходимо срочно поставить новый «Реальный план». У меня самого есть некоторые предложения по этому поводу. Я вынесу их на обсуждение в другом тексте. Но даже для того, чтобы понять ее срочность и актуальность, необходимо, во-первых, понять, почему обменный курс и денежно-кредитная политика являются нашим фундаментальным узким местом. И, судя по всему, это пока еще не так ясно, как, с моей точки зрения, должно быть многим.
* Карлос Агедо Пайва он имеет докторскую степень по экономике от Unicamp.
Примечания
[Я]В интервью Valor Econômico Гильерме де Мелло заявил: «На данный момент нет никаких дебатов об отмене независимости Центрального банка. Мы против того, как это было одобрено. Новое правительство получит большинство среди директоров монетарного управления только на третьем году своего срока. Без этого вы не сможете даже реализовать более широкую предвзятость.ястребиный или больше 'голубиный. Но этой дискуссии до сих пор [в партии] не было. Наиболее фундаментальной повесткой дня является борьба с голодом, нищетой и безработицей. Это очень срочно. С этой целью обсуждение налогово-бюджетной основы является абсолютным приоритетом».
[II]По словам Гильерме де Мелло в интервью Valor Econômico: «Мы стремимся к стабильности цен. Никто не обсуждает отказ от целевых показателей инфляции. Проблема в том, что наша конструкция датируется 1999 годом. Она была принята во время инфляционного кризиса, оставив фиксированный обменный курс излишне жестким. С тех пор произошло много изменений. Страны, принявшие целевые показатели инфляции, адаптировали свои режимы к новым реалиям и достижениям литературы. Мы по-прежнему используем IPCA [полный]. Другие страны предпочитают базовую инфляцию. Ставим цели на календарный год. Другие ставят перед собой цели с более длительными сроками именно для того, чтобы справиться с временными потрясениями. Если мы посмотрим на целевые системы по всему миру, то Бразилия сегодня имеет самые строгие критерии».
[III] Вот как Садия обанкротилась: спекулируя против возможной девальвации реального. Теоретически, если произойдет девальвация, страна как экспортер получит то, что потеряет на финансовом рынке. И если бы реал продолжал дорожать, он как экспортер потерял бы то, что получил бы от спекуляций против доллара и в пользу реала. Что не было «предвидено», так это кризис 2008/9 года и размер финансовых потерь, связанных с девальвацией реала. Который, правда, был введен на короткое время. Проблема заключалась не в «ошибочных ожиданиях». Это было просто синхронизация.
