По КАРЛОС АГУЕДО ПАЙВА*

Как мы можем разработать программу борьбы с инфляцией, которая избавит нас от болезней и деиндустриализирующих последствий денежной привязки, введенной Реальным планом?

Введение

Em предыдущая статья, опубликованный на веб-сайте A Terra é Redonda, стремился продемонстрировать безотлагательность преодоления модели контроля над инфляцией, действовавшей в Бразилии со времен Реального плана. И это в той мере, в какой господствующее уравнение — помимо всех рассуждений и всей эконометрической атрибутики системы целей — по-прежнему основано, в основном, на взаимодействии «процент-обменный курс»: процентная ставка повышается для привлечения иностранных ресурсов. и ценить реальную, угнетая цены на импорт и экспорт. Кто страдает, так это хрупкая ножка треножника торгуемые: перерабатывающая промышленность. На двух других опорах треножника — агробизнесе и добыче полезных ископаемых — основанных на природных ресурсах, а не на искусственных, технологических и организационных — у Бразилии дела идут очень хорошо, спасибо.

Но каждый раз, когда инфляционный дракон поднимает голову, Центральный банк запускает свою схему корректировки, переоценивая реальную стоимость и подвергая обрабатывающую промышленность иностранной конкуренции. Это имеет очень серьезные последствия – к сожалению, еще мало понятые и осознаемые экономистами всех мастей, начиная с неортодоксальных, – на конкурентоспособность отрасли в долгосрочной перспективе. Потому что с каждым изменением реального обменного курса становится очевидным, что контроль над инфляцией является делом принципа; защита промышленности и национального производительного суверенитета точно нет.

Сейчас, во все более глобализированном и олигополистическом мире, в котором усиливается азиатская (и особенно китайская) промышленная гегемония, повторяющаяся с 1994 года, почти три десятилетия назад, «информация» о том, что защита промышленности вторична и что она будет использоваться как «бык-пиранья» каждый новый инфляционный всплеск имеет последствия. И главным последствием является снижение инвестиционной ставки и готовность к инновациям и риску в этом сегменте. Если мы хотим столкнуться с этой печальной реальностью, десятилетиями сдерживающей темпы нашего роста, необходимо разработать новую политику борьбы с инфляцией. А началом всего должно быть понимание объекта.

 

Своеобразный бразильский инфляционизм

По малопонятным и относительно мало обсуждаемым в литературе причинам[Я], Бразилия имеет высокую склонность к инфляции. Мне кажется, что это «инфляционное принуждение» является еще одним выражением исключающей и эксплуататорской модели бразильского капитализма. В конце концов, несмотря на определение инфляции как «общего роста цен» (в отличие от процессов «изменения относительных цен»), ее характеризует то, что не все цены растут одновременно. Те агенты, у которых больше возможностей для ценообразования, поднимают свои цены раньше других и получают выгоду в течение периода, в течение которого последние не могут сбросить свои собственные цены. По мере того, как «отстающие» догоняют протагонистов, они снова запускают кругооборот, часто подпитывая процессы, ведущие к инфляционной спирали (росту ставок).

Без сомнения, Реальный план является вехой и водоразделом в бразильском инфляционизме. Тем не менее, с момента его реализации Бразилия продолжала демонстрировать положительные темпы инфляции, причем на уровне значительно выше, чем в большинстве развитых стран и даже в значительной части слаборазвитых стран. Этот момент становится ясным, когда мы смотрим на Таблицу 1 ниже.

Quadro 1

Уровень инфляции сгруппирован по выбранным периодам в соответствии с экономической политикой и/или сроком президентского срока в Бразилии. Первый рассматриваемый период - это два мандата FHC, между 1995 и 2002 годами. Как и в первый год этого ряда - 1995 год - уровень инфляции был значительно высоким (22,5%) и значительно выше среднегодового показателя в период с 1995 по 2020 год (6,75%). год), мы также рассчитали накопленную инфляцию только за период 1996-2002 гг.[II]

Прежде всего следует отметить, что в Бразилии темпы инфляции превышают среднемировые на протяжении всего периода и в каждый из выбранных подпериодов без каких-либо исключений.

С другой стороны, за исключением периода Дилма (который включает 2015 год, когда уровень инфляции достиг двухзначных цифр), во все остальные периоды уровень инфляции в Бразилии ниже, чем в среднем по развивающимся странам, и очень близок (но осторожно) ) ниже), чем в среднем по Латинской Америке и Карибскому бассейну (зона ЭКЛАК).

Однако, с моей точки зрения, необходимо понимать, что: (i) Настоящий план — это «социальный пакт», основанный именно на противостоянии и контроле над инфляцией и ее извращенными эффектами перераспределения (концентраторами доходов). Он был условием победы FHC в 1994 и 1998 годах. Луле удается быть избранным только тогда, когда он берет на себя обязательство сохранить этот «социальный пакт» нетронутым в «Письме к бразильцам. Вкратце: борьба с инфляцией/контроль над ней находится в центре «консенсусной» экономической программы в стране; (ii) Реальный план строился (и строится!) на привязке обменного курса, которая зависит от обилия внешних ресурсов и валютных резервов. Несмотря на некоторые короткие периоды нехватки валюты (всегда из-за спекулятивной волатильности, как в 2002 и 2009 годах), у Бразилии было много ресурсов в твердой валюте, и Центральный банк выполнял свою роль «шерифа» с автономией и независимостью (даже чрезмерной!) антиинфляционный», повышающий процентные ставки и снижающий стоимость доллара;

(iii) Когда мы сравниваем наши инфляционные показатели с показателями «средних» развивающихся стран, мы сравниваем себя с такими регионами и странами, как Ближний Восток и Центральная Азия,[III] с участием стран, расположенных между Марокко, Африкой, Пакистаном, Азией, проходящими через Тунис, Алжир, Ливию, Египет и Судан, на Африканском континенте, а также Ливаном, Сирией, Палестинской автономией, сектором Газа, Ираком и Ираном, Афганистаном, Азией . Значительная часть этих стран пережила и переживает гражданскую войну, государственные перевороты и ограничения обменного курса и/или чрезвычайно жесткие торговые эмбарго; Развивающаяся Европа, расположенная в Восточной Европе и жившая в условиях очень высокой инфляции в течение более чем десятилетия сложного и болезненного перехода к капиталистической экономике: в период с 1994 по 2002 год среднегодовая инфляция стран этого региона составляла 57,63%; страны Африки к югу от Сахары, где проблемы обменного курса, политическая нестабильность и перебои с поставками столь же велики или даже больше, чем в странах Ближнего Востока и Центральной Азии.

(iv) Когда мы берем только страны Латинской Америки (зона ЭКЛАК), необходимо понимать, что этот регион также очень неравномерен, что приводит к одинаково различным уровням инфляции. Некоторые страны, такие как Венесуэла, в последние годы переживают кризис, связанный с падением цен на нефть и экономическим эмбарго, организованным США. В этой стране среднегодовой уровень инфляции за последние 4 года превысил 7.000%. Аргентина в последние годы подвергалась внешним потрясениям и радикальным изменениям в экономической политике, и ее среднегодовые темпы роста цен в этот период составили 37,54%. Если мы включим страны Центральной Америки и Карибского бассейна, такие как Гаити, Никарагуа, Гватемала и т. д. – легко понять, почему Бразилия демонстрирует несколько лучшие показатели, чем в среднем по региону. Большой вопрос, почему это превосходство так незаметно, почему национальные показатели так похожи на средние латиноамериканские показатели.

Ненадежность национальных показателей становится полностью очевидной, если мы сравниваем их с показателями развитых стран. В период с 1995 по 2020 год среднегодовая инфляция в Бразилии составляла 6,75% в год, в то время как в среднем по развитым странам она составляла примерно четверть этого показателя: 1,75%. Даже если исключить 1995 год как «нетипичный», среднегодовой показатель в Бразилии составляет 6,17% против 1,72% в развитых странах. Стоит отметить: среднегодовая инфляция в Бразилии примерно в 4-3,5 раза превышает среднегодовую инфляцию в развитых странах.

Почему? За фискальную или денежную безответственность? … Нам не кажется необходимым использовать аргументы для критики этого тезиса консервативного здравого смысла. Эти показатели также нельзя объяснить отсутствием внешней конкуренции в секторе. ходкий. Наоборот: как я защищал в нескольких текстах, блогах и группах в социальных сетях, конкурентное воздействие, вызванное постоянным якорем обменного курса, является основой нашей ускоренной деиндустриализации.

Утверждение, что в основе этой проблемы лежит рост реальной заработной платы выше уровня инфляции, также несостоятельно. Этот тезис, используемый экономистами, использующими кривую Филлипса для критики политики ПТ в области занятости и минимальной заработной платы, обнаруживает свою несостоятельность, когда мы рассматриваем инфляционные показатели периода Темера-Болсонару. Более пяти лет высокой безработицы[IV], среднегодовой уровень инфляции составил 4,35% в год; что соответствует 3,2 среднему показателю развитых стран и на 30% выше среднемирового показателя.[В]

Однако, с моей точки зрения, в этом тезисе о «неокейнсианской» интонации несколько больше последовательности, чем готовы признать радикальные защитники определенной инакомыслия. Если взять средний уровень инфляции «ПТ лет» (2003-2015 гг.), то он оказывается выше уровня «послепереворотных» лет почти на два процентных пункта: 6,26% годовых. Одновременно в этот период – опять же, по данным МВФ – средний уровень безработицы был ниже, чем в годы Темера-Болсонару, чуть менее чем на 3 процентных пункта: 9,5%.[VI]

Проблема в том, что (несмотря на то, что бразильская инфляция не сводится к давлению на заработную плату) мы понимаем, в соответствии с Калецки и посткейнсианским течением, что: (i) рост номинальной заработной платы в олигополистической экономике, которая работает с наценки жесткая и экспрессивная является элементом давления на цены и имеет тенденцию способствовать ускорению инфляции в сегментах, не подверженных внешней конкуренции и имеющих высокую занятость (например, в сфере услуг); (ii) падение уровня безработицы (рост занятости выше роста предложения рабочей силы) увеличивает переговорную силу рабочего класса и его способность оказывать давление на более высокую номинальную заработную плату, и это движение само по себе полезно и позитивно! – она также несет в себе элементы инфляционного давления; (iii) государственная поддержка повышения номинальной заработной платы (за основу которой взята минимальная заработная плата!) является законной и необходимой стратегией для усиления перераспределительной политики, несмотря на то, что она связана с ценовым давлением с потенциальной инфляционной составляющей.

На самом деле вопрос, который нас интересует, заключается именно в следующем: если в будущем левом правительстве мы хотим действовать с целью повышения номинальной и реальной заработной платы, перераспределения доходов в пользу рабочих и значительного повышения уровня занятости в экономике, мы будем вводить элементы инфляционного давления с большим потенциалом для ускорения и углубления инфляционного принуждения, которое характеризует бразильскую экономику. В этом контексте при сохранении относительной «самостоятельности-независимости» ЦБ, скорее всего, сохранится принятая с 1994 г. стратегия борьбы с инфляцией со всеми ее губительными последствиями для экономического роста: повышение процентных ставок, удорожание реала ( обесценивание доллара), конкурентоспособность отрасли и, наконец, деиндустриализация. Поэтому необходимо срочно разработать и предложить, а после прихода в правительство - осуществить на практике альтернативные и действительно неортодоксальные меры борьбы с инфляцией, способные преодолеть дуализм "монетарной ортодоксии" (что приводит к завышенному курсу реала) и/или фискальная ортодоксия» (что приводит к высокому уровню безработицы). Цель следующего раздела как раз и состоит в том, чтобы указать на этот «третий путь».

 

Основы неортодоксальной стратегии борьбы с инфляцией в Бразилии

Как пытался показать Калецкий в нескольких работах, в среднесрочной перспективе повышение номинальной заработной платы является эффективным инструментом перераспределения доходов в пользу рабочих только в том случае, если оно сопровождается снижением уровня безработицы. наценка. Это то же самое, что сказать, что распределение доходов является функцией снижения (средней) степени монополизма в экономике и углубления ценовой конкуренции (Kalecki, 1938).[VII]

Так вот, эта концепция не нова в бразильском неортодоксальном поле.[VIII] и это было частью политических и экономических стратегий, принятых на протяжении всех лет ПТ. Когда мы читаем антологическую статью Андре Сингера, озаглавленную Тыкать ягуаров короткими палками (Singer, 2015), его центральный тезис заключается именно в следующем: в свой первый срок Дилма стремилась столкнуться (и фактически столкнулась!) со степенью монополии широкого круга бизнес-сегментов, ценовая власть которых была увеличена приватистской политикой FHC. Среди этих секторов стоит упомянуть: (1) банковско-финансовый сегмент, прибыльность которого была подстегнута новой кредитной и процентной политикой Banco do Brasil, Caixa Econômica Federal и BNDES; (2) сегмент логистики, затронутый новым портовым законом 2013 года, попытками изменить нормативно-правовую базу для железных дорог (с введением полосы отвода, которая подавил бы монополию концессионеров) и новыми правилами и дорожными аукционами- уступки; и (3) коммунальные промышленные услуги с упором на концессионеров по производству, передаче и распределению электроэнергии, на которых оказывалось давление с целью изменить концессионные договоры, подписанные в период FHC, с помощью условий, направленных на обеспечение большей гибкости в цене предложения электроэнергии с преимуществами. для потребителя (в падении цен) и для концессионеров (в росте цен из-за проблем с генерацией и поставками).

Я считаю, что одним из последствий этих «подталкиваний» стал радикальный перекос «общественного мнения» о правительстве Дилмы в переходный период с 2012 по 2013 год (год, который начался с объявления новой процентной политики ЦБ и который будет быть отмечены «июньскими днями»). Средства массовой информации, которые никогда не были солидарны с правительствами ПТ и уже разозлили фарс Менсалао, будут углублять свою критику третьей администрации ПТ, взяв на себя роль «противодействующей силы», обильно пропагандируя все манифестации и уличные протесты. с 2013 года.

Одновременно политическая база в Конгрессе разбавляется до полного роспуска на основе движения лидеров PMDB и PSDB, чьи интересы связаны с портовой деятельностью (такими как Темер и Кунья), дорожной деятельностью (Падилья), а также с производством и распределением электроэнергии. (Эсио Невес) был ранен. Новый закон о портах стал последней крупной победой Дилмы в Конгрессе. С этого момента все инициативы президента по противостоянию крупным олигополиям (частное здравоохранение, железные дороги и т. д.) были запрещены. А диалог между Министерством финансов, Palacio da Alvorada и Центральным банком становился все более и более усеченным.

Теперь, с одной стороны, мне кажется очевидным, что принятая Дилмой «калекская» стратегия перераспределения доходов, сдерживания инфляции и повышения конкурентоспособности национального производства[IX] путем переноса прироста производительности из олигополистических секторов в цены (и, следовательно, в общество в целом) было совершенно правильным и необходимым. Но, с другой стороны, я считаю, что не нужно (а, может быть, ввиду конечных последствий этого процесса, и не должно) инициировать это противостояние между «гегемонистскими полюсами» крупного капитала: финансовой системой и услугами. даровано-приватизировано в ходе аукционов и водопоев правительства ФХК. Я считаю, что есть альтернатива, которая позволит вам «есть кашу с краев»,[X] альтернатива, которая не была опробована и которая должна находиться под управлением нового руководства ПТ (или, в конечном счете, другого левого правительственного состава).

С моей точки зрения, альтернатива более низкой политической стоимости и большей экономической эффективности контроля над инфляцией и перераспределением доходов через депрессию наценка заключается в сосредоточении внимания непосредственно на высокой марже торговли, преобладающей в Бразилии. Подробнее: Я считаю, что акцент следует делать изначально на сегменты, реализующие товары, входящие в «корзину ИПЦА» и, следовательно, оказывающие непосредственное влияние на те индексы инфляции, которыми руководствуется денежно-кредитная политика ЦБ. Давайте объясним.

Я полагаю, что экономисты, в том числе из «неортодоксальной группы», еще не полностью осознали степень финансиализации бразильской экономики в целом и финансиализации системы коммерциализации в частности. Бразилия — единственная страна в мире, где большинство товаров продается в «различную беспроцентную рассрочку». От авиабилетов (обычно продаваемых «несколькими беспроцентными платежами» непосредственно Gol, Tam, Azul или через торговых посредников, таких как Submarino, Decolar и т. д.) до покупок в супермаркетах (оплачиваемых кредитной картой и/или картами от сети, такие как Zaffari, Pão de Açúcar и др.), через магазины одежды (C&A, Renner, Riachuelo и др.) до журналов бытовой техники и коммунальных услуг (Magazine Luíza, Ponto Frio, Lojas Colombo и др.), автосалоны (Фольксваген, Рено, Фиат и др.), практически все в стране продается в кредит. Почему? Поскольку все крупные коммерческие группы в стране либо связаны, либо имеют свои собственные финансовые компании и/или банки и получают большую часть своей прибыли от системы финансирования для своих клиентов, в отличие от прибыли, полученной от процесса коммерциализации в смысл строгий.[Xi]

Эта стратегия крупных розничных торговцев имеет последствия для небольшого капитала, связанного с торговлей. Поскольку «спотовые» цены, по которым работают крупные торговые сети, уже включают проценты (которые теоретически не взимаются, когда покупатель «выбирает» покупку в рассрочку), эти цены значительно превышают затраты на приобретение товаров, реализуемых торговыми сетями. индустрия. Эта высокая маржа крупной торговли воспринимается мелким трейдером как преимущество. Ведь он приобретает свои товары меньшими партиями и, как правило, по более высоким ценам, и, если бы маржа крупного бизнеса была меньше, его тоже подстегивала бы конкуренция. Однако такое представление о мелком трейдере верно лишь отчасти. На самом деле ваш «заработок» скорее кажущийся, чем реальный. Почему?

Потому что потребители требуют от мелких ритейлеров того же отношения, что и от крупных: продажи в рассрочку. Однако в случае с мелкими розничными торговцами, как правило, оплата в рассрочку (обычно более чем одним платежом для крупных покупок) производится с помощью кредитной карты. Помимо непосредственных финансовых затрат, которые несет трейдер при использовании этих инструментов, он несет и опосредованные затраты, так как он не получает полной стоимости своей продажи, ему нужно будет брать кредит (оборотные средства) для замены акций.[XII] Что ж, продажа в кредит крупными розничными торговцами, связанными с банками и финансовыми компаниями, приносит невероятную прибыль. Но это не относится к мелкому торговцу, который несет большую часть финансовых расходов, предоставляемых банковской системой его клиенту и, соответственно, ему самому.

«Финансовый (ре)баланс» малого бизнеса достигается вторым, столь же извращенным путем: из-за большого неравенства доходов, характерного для бразильской социальной структуры, значительная часть населения страны не имеет доступа к кредитной карте и системы финансирования. Эта часть совершает свои покупки и платежи строго наличными, посредством бумажных денег. Не бесплатно, в Бразилии сегодня объем валюты в обращении примерно соответствует объему депозитов до востребования в коммерческих банках: в 2020 году оба оборота составляли около 250 млрд реалов.[XIII]

Эта часть населения – именно самая бедная! – уплачивает форвардную цену наличными. Совершая значительную часть своих покупок в малых предприятиях (расположенных на окраинах городов, вблизи малодоходного жилья), она способствует поддержке этой розничной прослойки и, непреднамеренно, способствует поддержке порочной системы ценообразования. отмечены непомерной маржой «торговое финансирование».

С моей точки зрения, необходимо срочно вмешаться и изменить эти извращенные отношения между торговлей и финансами в нашей стране на основе государственной политики, специально направленной на это. С самого начала надо было бы показать «наготу короля». Есть коллективная приманка. Потребитель действительно верит, что ему выгодна «беспроцентная» рассрочка. А мелкий торговец действительно верит, что получает выгоду от продажи своей продукции по высокой цене, которую назначает крупный торговец.[XIV]

Чтобы рассчитать скидку, которую может предоставить мелкий торговец, не уменьшая (или даже увеличивая) свою норму рентабельности, я попытался рассчитать средние финансовые затраты, которые эта страта несет при продаже в рассрочку. Этот расчет, однако, оказался намного сложнее, чем я мог первоначально себе представить. По нескольким причинам. Во-первых, существует тот факт, что риски операций с бумажными деньгами различаются в зависимости от местоположения. Я говорю о риске грабежа в коммерческом заведении и/или человеке, ответственном за внесение депозитов на ежедневной основе. Во-вторых, затраты на транзакции с кредитными картами также неодинаковы.

На рынок выходят новые бренды, которые конкурируют с традиционными брендами, предлагая торговцам более выгодные условия финансирования. Кроме того, торговцы, которые прибегают к банковским кредитам для оборотного капитала (который обеспечивает часть кредитных операций их клиентов), сталкиваются с диверсифицированными процентными ставками и банковскими сборами (различные сборы, взаимность и т. д.). Наконец, я услышал от продавцов отчеты о конкретных проблемах с использованием бумажных денег (в отличие от карт), которые меня удивили, такие как: (1) задержка при оплате наличными больше, что приводит к образованию очередей; (2) и количество людей у ​​кассиров должно было бы быть больше, но (3) не все мелкие торговцы имеют достаточное количество и надежных сотрудников, умеющих правильно подсчитывать сдачу; среди прочих.

Стоит отметить, что часть этих сложностей в настоящее время можно обойти с помощью платежной системы через pix. Однако все же придется столкнуться с другой проблемой: отсутствием у мелкого торговца знаний в области финансов и, как следствие, его трудностью в измерении положительного влияния на его прибыльность принятия практики, освобождающей его от уплаты процентов и банковских сборов.

Политика поддержки обучения и информирования мелких торговцев может дать им представление о преимуществах, которые они получат, если будут предоставлять скидки потребителям, желающим приобретать товары за наличные. Какими бы маленькими ни были эти скидки, они имеют значение для семей с низким бюджетом и могут повлиять на эволюцию общего уровня цен. И это в той мере, в какой снижение цен у мелких розничных торговцев должно было бы (хотя бы частично) сопровождаться падением цен у крупных розничных торговцев.[XV]

Такая программа поддержки конкуренции и снижения цен была бы намного эффективнее, если бы она сопровождалась общедоступными системами раскрытия информации о самых низких ценах предложения в торговле в каждом районе. Программа, которую можно было бы начать с акцента на корзину продуктов, составляющих IPCA.

В равной степени мне кажется важным законодательно закрепить и регулировать процесс потребительского финансирования посредством обязательного раскрытия процентных ставок, фактически заложенных в кредитных операциях. Поскольку карты крупных розничных компаний связаны с конкретными финансовыми учреждениями, ориентиром для процентной ставки магазина должна быть процентная ставка, взимаемая ими за личный кредит.

Это всего лишь несколько идей, которые требуют определения, чтобы они могли стать эффективной и действенной программой контроля над ценами с помощью рыночных механизмов, которые усиливают конкуренцию и снижают норму прибыли (наценку). Но, мне кажется, это хорошая отправная точка. И это потому, что она выявляет и стремится выявить одну из самых своеобразных черт народного хозяйства: завуалированные формы финансиализации и побуждения к покупкам в кредит.

Более того, даже если прийти к выводу, что это не «путь», я считаю, что сама проблема актуальна и актуальна. Именно по этой причине я привожу эти моменты к размышлению. Если не здесь, то где мы разработаем программу борьбы с инфляцией, которая избавит нас от болезней и деиндустриализирующих последствий привязки денежного обмена, введенной Реальным планом?

* Карлос Агедо Пайва доктор экономических наук и профессор степени магистра в области развития в Faccat.

ссылки

КАЛЕЦКИ, М. (1938) Детерминанты распределения национального дохода. В: ОСЯТЫНСКИЙ, Дж. (Ред.). (девятнадцать девяносто) Собрание сочинений Михала Калецкого. Оксфорд: Clarendon Press.Vol. II.

ПАИВА, Калифорния (2004 г.). Читая «Реальное», одним глазом смотришь на Кейнса, а другим — на Калецки. ВОЗНАГРАЖДЕНИЕ Экономические показатели. Т. 16, вып. 2. Порту-Алегри: ПЛАТА. дисп. в http://revistas.fee.tche.br/index.php/indicadores/article/view/257

СИНГЕР, А. (2015) «Подталкивание ягуаров короткими палками: эссе о развитии в первом семестре Дилмы Русеф (2011-2014). В: Новые исследования. № 102. Июль.

СИЛОС-ЛАБИНИ, П. (1984) «Цены и распределение доходов в обрабатывающей промышленности». В: Очерки разработки и ценообразования. Рио-де-Жанейро: Университетская судебная экспертиза.

Примечания

[Я] Несмотря на блестящие и новаторские упражнения, такие как, среди прочего, классическая работа Игнасио Ранхеля о Бразильская инфляция.

[II] Обычно предполагается, что высокая инфляция в 1995 г. была бы отражением «неудачи адаптации» и сохранения унаследованной от 1994 г. инфляционной инерции. периода реализации Real de Valor Unit (URV) в первой половине 1994 года. Тот факт, что эта «корректировка» не происходила удовлетворительным образом, а высокая инфляция сохранялась более года после полного внедрения Real de Valor (во второй половине 1994 г. и на протяжении первых месяцев 1995 г.) является уже первой демонстрацией тезиса, который мы пытаемся защитить: инфляционная тенденция бразильской экономики и устойчивость инфляции к программам корректировки и контроля общего уровня цен. .

[III] «Фантастическое» название, которое МВФ дает соседним мусульманским странам-гегемонистам.

[IV] По данным WEO-IMF, средний уровень безработицы за эти пять лет составит 12,49%. Этот показатель несколько ниже, чем рассчитанный БИГС.

[В] Стоит отметить, что, поскольку в качестве источника данных для сравнения мы берем «Перспективы развития мировой экономики» и до сих пор нет информации об уровне инфляции в 2021 году для всех стран мира, мы не включаем в этот ряд инфляционные показатели прошлого года. , когда IPCA превысил 10%. Инфляционный скачок в значительной степени был вызван девальвацией реала, вызванной низкими процентными ставками, практикуемыми Басеном. Что еще раз показывает важность наличия политики, альтернативной привязке обменного курса, для сдерживания цен.

[VI] Эти результаты существенно не меняются, когда мы извлекаем из ряда два года «атипичной» экономической политики администраций ПТ: 2003 и 2015 годы. В эти два года были приняты ортодоксальные фискальные и монетарные стратегии, которые значительно увеличили безработицу. В первом случае, чтобы противостоять инфляционному давлению, унаследованному от девальвации обменного курса 2002 года; во втором случае (без успеха или с небольшим успехом!), с целью смягчения денежно-валютной политики Центрального банка, ведущей к хронической завышенной оценке реала и, следовательно, к деиндустриализации в Бразилии. В период с 2004 по 2014 год среднегодовой уровень инфляции в бразильской экономике составлял 5,6% (на 1,3 процентных пункта выше среднего уровня за период Темера-Болсонару). А средний уровень безработицы (по данным WEO-IMF) составил 9,2%. Перелом 2015 года — каким бы катастрофическим он ни был — ставит вопрос, который кажется мне фундаментальным: сложность работы с фактической автономией (не говоря уже о независимости) Центрального банка по отношению к определениям и структурированию экономической политики левых. правительства (то есть правительства ПТ!) в современной Бразилии. Мы вернемся к этому моменту позже.

[VII] Действительно, Калецкий утверждает (правильно), что падение степени монополии и, соответственно, наценки приведет к перераспределению независимо от какого-либо повышения номинальной заработной платы. Однако в этом случае перераспределение происходило бы при дефляции и, следовательно, при увеличении реальных процентных ставок. Это может привести к новым препятствиям в процессе развития.

[VIII] Во многом под влиянием школы Unicamp, где Дилма получила степень магистра и доктора наук.

[IX] На консервативном жаргоне: «лицом к лицу с ценой Бразилии».

[X] Среди запоминающихся политических фраз Леонеля Бризолы мне больше всего нравится одна цитата: «Горячую кашу едят краями. Кто положит ложку прямо в центр и возьмет ее в рот, тот просит себя сжечь».

[Xi] Интересно отметить, что даже экономические аналитики буржуазной печати указывают на эту особенность нашей системы коммерциализации. Стоит прочитать распространенные в сети аналитические материалы о причинах краха Wal-Mart в Бразилии. Не раскрывая всей проблемы, есть несколько текстов, которые ясно указывают на видимую часть этого огромного и опасного айсберга, например: https://veja.abril.com.br/economia/seis-razoes-que-explicam-o-fracasso-do-walmart-no-brasil/

[XII] Во многих случаях операция выполняется автоматически: менеджер карты (бренд, будь то Visa, Master или любой другой) или банк, в котором у продавца есть счет, выполняет платеж в рассрочку и получает сумму в рассрочку, но доставляет часть продажи. значение немедленно для продавца. Тот факт, что операция «только одна», никоим образом не меняет сути процесса: мелкий торговец платит проценты, чтобы финансировать своего клиента.

[XIII] См., например: https://www.istoedinheiro.com.br/papel-moeda-tem-recorde-de-circulacao-no-pais/

[XIV] На самом деле мелкий торговец всегда имеет «местное преимущество» по отношению к крупному ритейлеру: он ближе к потребителю. Приобретение товаров в малом бизнесе предполагает экономию автобусов, такси, бензина или просто времени и подошвы обуви. Таким образом, фактически их цены немного выше, чем у крупного ритейлера. Но эта маржа относительно невелика. И не стоит ее угнетать: это условие ее выживания. Что требуется, так это уточнить и выделить финансовые затраты, которые несет продавец при продаже в рассрочку на основе банковского финансирования или марок кредитных карт VISA, Master и т. д.

[XV] Если бы этого не произошло, доля продаж мелких розничных торговцев, которые в основном являются работодателями, увеличилась бы, а социально-экономические последствия процесса в плане снижения степени монополизма в экономике были бы столь же выразительными.