По ФЕРНАНДО НОГЕЙРА ДА КОСТА*
Комментарий к международному семинару, организованному BNDES.
На открытии серии конференций с известными приглашенными зарубежными экономистами, на семинаре, проведенном в BNDES на Стратегии устойчивого развития в XNUMX веке20 и 21 марта 2023 г. Андре Лара Резенде обозначил основные обсуждаемые вопросы.
Он проповедовал необходимость координации государственной политики, особенно денежно-кредитной политики и налогово-бюджетной политики, потому что политика обменного курса и контроль за притоком и оттоком капитала не создавали проблем, с тех пор, как при предыдущих администрациях Лулы задолженность была ликвидирована внешним государственным и накопленные валютные резервы на случай внешних кризисов.
Изменение основ макроэкономической политики со стратегической задачей нового правительства по возобновлению социально-экономического развития навязывает эту необходимость согласования. Эта экономическая политика не может быть независимой.
Исторически сложилось так, что после преодоления режима высокой инфляции Бразилия не возвращалась к росту. Она оставалась в «статусе неравенства», ниже своего потенциала как крупной развивающейся страны. Его низкий уровень инвестиций в среднем вдвое ниже, чем в странах Азии. Они инвестируют более 30% ВВП.
«Пусковой двигатель» здесь не работает, поскольку производительные государственные инвестиции стали очень низкими из-за постоянной жесткой бюджетной экономии с сокращением государственных расходов. Хуже того, высокое налоговое бремя и очень высокая реальная процентная ставка (8% в год), более чем в два раза превышающая вторую по величине ставку в Мексике, отпугивают частные инвестиции.
Без инвестиций нет роста. Ложный тезис о фискальном риске в течение многих лет был в силе в неолиберальных СМИ под руководством главных экономистов-рантье, поскольку в стране есть валовой государственный долг (DBGG), контролируемый на уровне 73% ВВП. Низкий (57% ВВП) чистый долг государственного сектора (DLSP) является внутренним, а внутренний долг федеральных ценных бумаг (DMFi) включает 91% государственных долговых ценных бумаг, принадлежащих местным инвесторам.
Неолибералы начинают с преувеличения фискальной проблемы, чтобы оправдать бюджетную экономию и высокие процентные ставки. В свою очередь, сторонники социального развития считают обратное: очень высокие процентные ставки и налоги — это рецессивная комбинация, ошибочно используемая для борьбы с инфляцией предложения — и не требующая контроля над совокупным спросом.
Процентная ставка ниже темпов роста ВВП, повышая последние и снижая первые, обеспечит устойчивость государственного долга. Математически это доказывает показатель степени финансовой уязвимости страны (обслуживание долга/ВВП).
Неэффективно искать первичный профицит, чтобы преодолеть высокое финансовое бремя, налагаемое Центральным банком Бразилии с его ошибочной денежно-кредитной политикой для борьбы с инфляцией издержек, как если бы это была инфляция спроса. Новый проект государственной политики для возобновления экономического роста на устойчивой основе в долгосрочной перспективе и с экологической устойчивостью, условием является понимание того, что государство компетентно участвовать в этом проекте, чтобы придать динамизм бразильской экономике.
Джозеф Стиглиц говорил явные банальности. Однако они должны звучать как авторитетные аргументы лауреата Нобелевской премии по экономике для неотесанных экономических журналистов.
Например, он сказал: рынки сами по себе не решают социальных проблем. Его ключевые игроки недальновидны, то есть видят только ближайшую возможность и не решают долгосрочных вопросов.
Стало ясно, что необходимы коллективные действия, координируемые государством, для противостояния пандемии и недавнему банковскому кризису. Для этого, я думаю, нам нужна институциональная реформа, в том числе цифровая валюта Центрального банка.
Теперь население могло хранить наличные деньги прямо в нем, что раньше было невозможно, поскольку для доступа к банковским услугам требовались филиальные сети. Таким образом, Центральный банк будет иметь монополию на поставку денег в экономику. Деньги, которыми он распоряжается, могут быть использованы для финансирования государственных и/или программ социально-экономического развития.
Традиционное финансовое посредничество по-прежнему будет осуществляться банковскими учреждениями. Они будут капитализированы акциями и будут финансироваться за счет финансирования через облигации и ценные бумаги, такие как срочные и сберегательные депозиты, за исключением депозитов до востребования.
Некоторые из экономических идей социального развития стали центральными, в то время как другие идеи неолиберализма были дискредитированы, например, низкий рост и концентрация доходов и богатства. Китай с девелопментализмом вырос намного больше.
Доказано, что предположение о том, что в неолиберальном мире все получают выгоду от «капельной экономики» с банкетного стола от богатых к бедным, оказалось ложным. Процветание не делится в обществе. Бразилии пора искать альтернативные экономические модели!
Бразилия всегда будет страной будущего – и наступит ли оно когда-нибудь?! Наоборот, за последние четыре года она пережила экономический и социальный регресс.
Бразильская экономика росла до эпохи неолиберализма, начавшейся в конце 1980-х гг. Необходим новый режим экономической политики и стратегии долгосрочного роста.
Бразильская процентная ставка шокирует! Процентная ставка 13,75% годовых или 8% годовых реальных процентов убьет любую экономику! На самом деле выживание происходит только благодаря государственным банкам, субсидирующим проценты по целевым кредитам.
При более разумной денежно-кредитной политике в Бразилии был бы гораздо больший экономический рост. Текущая процентная ставка препятствует инвестиционной норме. Высокая процентная ставка не оправдывается уровнем инфляции, наоборот, она увеличивает издержки. Совокупный спрос в настоящее время не давит ни на рынок труда, ни на инфляцию.
Недавняя инфляция была на стороне предложения: пандемия, война и разрыв глобальных торговых цепочек. Источниками инфляции стали нехватка фишек на автомобили, жилье, энергию и продукты питания. Очевидно, что они не решаются с высокой процентной ставкой, наоборот!
Инвестиции падают, в том числе и в США, из-за доминирующих олигополий или монополий, обладающих рыночной властью в наиболее привлекательных коммерческих и технологических областях. Существует олигополистическая инфляция.
Рост инфляции не имел ничего общего с фискальной проблемой. Наоборот, ошибочное повышение процентных ставок увеличило финансовое бремя правительства. В общем, кредиторы богаты, а должники бедны. Следовательно, увеличение процентной ставки увеличивает концентрацию финансового богатства.
Стиглиц согласился с Ларой Резенде: забота о фискальной стабильности должна быть связана с ВВП. Сокращение государственных расходов в рамках политики жесткой бюджетной экономии, наоборот, приводит к падению ВВП. Государственный менталитет минимализма, господствовавший в течение трех десятилетий, осуждает любые государственные инвестиции, опасаясь увеличения государственного дефицита.
Центральный банк в Бразилии стал ориентироваться только на инфляцию и стал чрезмерно независимым с операционной автономией выше той, которой обладает ФРС США. Существует спрос на социальную ответственность с ростом.
Если центральные банки вызывают безработицу, рабочие должны иметь право голоса в денежно-кредитной политике. Существует конфликт интересов в совете директоров финансового рынка, поскольку он руководствуется им и считает своим долгом представлять его!
Фискальная реформа должна сделать налоговую структуру адекватной социальному требованию экологической устойчивости роста. Налог больше у тех, кто не инвестирует в экономику.
Налогообложение должно подготовить экономику к «зеленому» переходу и способствовать борьбе с неравенством в рамках долгосрочной стратегии. Промышленная политика снова стала предметом обсуждения, как и банк развития.
Новый Банк БРИКС является процветающим финансовым институтом и способствует переходу к «зеленой» экономике в странах с развивающейся экономикой. Коммерческие банки не берут на себя такую задачу.
Бразильская экономика не может вечно зависеть только от первичного экспорта товары и полезные ископаемые – и не инвестировать в промышленный, технологически продвинутый и экологически устойчивый рост. Промышленная и экологическая политика составляют стратегию Бразилии, позволяющую наконец достичь будущего.
* Фернандо Ногейра да Кошта Он профессор Института экономики Юникамп. Автор, среди прочих книг, Сеть поддержки и обогащения (доступно здесь).
Сайт A Terra é Redonda существует благодаря нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
Нажмите здесь и узнайте, как
