По ФЕРНАНДО НОГЕЙРА ДА КОСТА*
Следование за трендом — это инвестиционная стратегия с попытками получить прибыль, следуя текущему направлению цен.
Нет ничего более способного разрушить самооценку, чем оскорбительные отношения в браке со стороны партнера. Несчастная финансиализация жалуется не на физическое насилие, а скорее на ту агрессию, которая невидима и которую трудно идентифицировать.
Словесные оскорбления — не единственная форма, от которой страдает плохая (так в оригинале) финансиализация перед лицом ее стойкого критика: манихея. Первоначально, чтобы завоевать ее расположение, он призвал положиться на нее в своем выживании как писателя. После этого он начал использовать повторяющиеся шаблоны во всех оскорбительных отношениях.
Эмоциональное насилие над теми, кто проявляет лишь ненависть к бедняге, проявляется в нескольких признаках: частое унижение и стыд перед лицом других эпифеноменов, таких как глобализация, деиндустриализация и неолиберализм; угроза наказания партнера за действия, которые он считает неправильными; никогда не отказываться от контроля, как над ее действиями, так и над важными экономическими решениями. Он обвиняет и винит ее в вещах, в которых она не виновата, таких как глобализация, деиндустриализация, Covid и т. д. Манихей не упускает случая продемонстрировать свое неодобрение всем ее институциональным нововведениям.
Метафора «ученика чародея» описывает, как финансовое развитие невольно превратилось в неконтролируемую и злую финансиализацию. Эта трансформация могла произойти из-за совокупности факторов, включая отсутствие полного понимания финансовых механизмов, поиск краткосрочной прибыли и неадекватность регулирования.
Многие критики финансиализации демонстрируют отсутствие полного понимания сложности финансовых продуктов. Существуют современные деривативы, которые сложно понять, и даже профессионалы финансового рынка до конца не осознают риски, связанные с ними в будущем.
Взаимосвязь глобальных финансовых рынков превращает небольшие местные проблемы в крупномасштабные финансовые кризисы, чего контролирующему манихею трудно предвидеть. Это превращает финансиализацию в «козла отпущения» за то, что руководители и финансовые менеджеры вынуждены представлять результаты в краткосрочной перспективе. Это приведет к тому, что «бедняжки» будут брать на себя чрезмерные риски и пренебрегать ответственной финансовой практикой.
Он обвиняет соблазн «финансиализации» в том, что он вызывает чрезмерные спекуляции и поиск быстрой прибыли. Его чрезмерное использование отвлекло бы ресурсы от производственных инвестиций, способствуя возникновению финансовых пузырей и последующим кризисам. Ваша ревность видна!
Сторонники командной экономики всегда, даже в рыночной экономике, критикуют неадекватность регулирования, полную лазеек против свободного рынка, используемого финансиализацией. Правила не поспевают за постоянными финансовыми инновациями, создавая лазейки, которые он использует, чтобы «перепрыгнуть через забор» и увеличить системные риски, которые невозможно предотвратить посредством диверсификации.
Хуже того, его обвиняют в чрезмерном влиянии на контролирующие органы! Он получает правила, благоприятные для его финансовых интересов, в ущерб интересам «хороших» бизнесменов, потому что они являются работодателями…
Его чрезмерная ориентация на финансовую систему, захватывающую всех экономических агентов как клиентов, приведет к концентрации богатства и увеличению неравенства. Финансиализация повысит волатильность финансовых рынков и частоту финансовых кризисов, «стреляя себе в ногу» и негативно влияя на реальную экономику и общество в целом, обвиняет Манихей.
Чтобы предотвратить трансформацию финансового развития в соответствии с системной эволюцией в неконтролируемую финансиализацию, его проповедь призывает государство принять целостный и системный подход. Но сама финансиализация будет способствовать финансовому образованию для его потомков, профессионалов и широкой общественности, чтобы улучшить их понимание своих финансовых механизмов…
Манихей считает, что активное регулирование, способное ограничить все финансовые инновации и смягчить системные риски, является политически жизнеспособным. Политики легко могли бы создать структуры стимулирования для продвижения устойчивой финансовой практики в долгосрочной перспективе.
Он выступает за усиление таких институтов, как BCB, CVM и SUSEP, для мониторинга и надзора за финансиализацией, выявляя ее признаки чрезмерного соблазнительного поведения. Приняв меры финансовых репрессий, как это ни парадоксально, манихей лишь способствовал здоровому финансовому развитию, поддерживая реальную экономику и избегая опасностей безумной финансиализации.
Напротив, он признает, что распределение дивидендов является наиболее важным для контролирующих акционеров, поскольку оно стимулирует повышение стоимости акций и прирост капитала. Тем не менее, финансиализация утверждает, что обескуражила производственный сектор, находящийся под доминированием нефинансовых компаний с государственным капиталом…
Контролирующие акционеры предпочитают стратегии, способные повысить стоимость акций. Выкуп акций (обратный выкуп) обвиняют в росте цен на акции за счет сокращения количества акций в обращении. Прирост капитала от продажи акций более выгоден с точки зрения налогообложения, поскольку он облагается налогом по более низким ставкам по сравнению с дивидендами.
Руководители и контролирующие акционеры получают вознаграждение, привязанное к доходности акций, что поощряет стратегии по увеличению их цены в краткосрочной перспективе. Следовательно, манихей обвиняет партнера в растрате ресурсов, краткосрочности, спекуляции, создании неравенства и нестабильности и т. д. Здесь ничего не говорится о прибыли, полученной на вашем любимом рынке товаров и услуг.
Получение прибыли от производственной деятельности и последующее распределение дивидендов, безусловно, являются фундаментальными факторами оценки и повышения стоимости акций компании. Результаты деятельности компании, отраженные в ее балансе, являются ключевым фактором при оценке ее акций.
Дивиденды обеспечивают прямой доход акционерам и рассматриваются как признак стабильности и уверенности в финансовом здоровье компании. Публичные компании при последовательном распределении дивидендов, как правило, более привлекательны для инвесторов, ищущих стабильный доход.
С этой точки зрения стойкий критик финансиализации должен проводить различие между «следованием тенденциям» (Тенденция следующие) и «инвестирование в стоимость» (инвестирование в стоимость). Это стратегии, которые можно ассоциировать соответственно с концепциями финансиализации и финансового развития.
Следование за трендом — это инвестиционная стратегия, в которой предпринимаются попытки получить прибыль, следуя текущему направлению цены. Трейдеры следуют тенденциям, когда покупают растущие активы и продают падающие активы, основывая свои решения на рыночных ценах и моделях объема.
Эта стратегия предполагает краткосрочные операции, быстро реагирующие на изменения цен. Использует технический анализ (чартисты) и алгоритмы для выявления и отслеживания тенденций. Он фокусируется на поведении рынка и движении цен, а не на экономических основах базовых активов.
Следование тренду рассматривается как аспект финансиализации, поскольку упор делается на краткосрочную финансовую выгоду за счет торговли активами. Такой подход сместит акцент с фундаментального экономического развития и анализа внутренней стоимости, отдав приоритет быстрым и спекулятивным прибылям.
Стоимостное инвестирование, в свою очередь, представляет собой инвестиционную стратегию, при которой недооцененные активы приобретаются на основе детального анализа их микроэкономических, отраслевых и макроэкономических основ. Эти стоимостные инвесторы покупают акции, торгуемые по ценам ниже их внутренней стоимости.
Эта стратегия будет больше соответствовать финансовому развитию в долгосрочной перспективе, поскольку она предполагает размещение капитала в производственные активы на основе фундаментального анализа, а не просто поиск спекулятивной прибыли. Таким образом, манихеи считают «следование тенденциям» «злом», поскольку это является выражением финансиализации, в то время как «инвестирование в стоимость» представляет собой «хороший» подход, основанный на содействии финансовому развитию.
Бедняжка финансиализации в свою защиту утверждает, что арбитраж и спекуляция играют решающую роль в формировании информативных цен. Арбитражеры устраняют расхождения в ценах и повышают эффективность рынка, а спекулянты помогают обнаруживать цены и обеспечивают ликвидность в хеджирующих сделках (живая изгородь). Оба процесса приносят пользу стоимостным инвесторам, поскольку инвестиции основаны на прочных основах производительных компаний. Манихей ее не слушает... нюхайте, нюхайте...
*Фернандо Ногейра да Кошта Он профессор Института экономики Юникамп. Автор, среди прочих книг, Бразилия банков (ЭДУСП). [https://amzn.to/4dvKtBb]
земля круглая есть спасибо нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
СПОСОБСТВОВАТЬ
