ФЕРНАНДО НОГЕЙРА ДА КОСТА*

Тот, кто получил поручение или задачу представлять жителей страны, действуя от имени всех, не может держать в своих руках право выпускать деньги без социального контроля со стороны других политических представителей.

Чрезвычайную ситуацию, подобную этой пандемии, сравнивают с военной экономикой. Это набор исключительных экономических практик, применявшихся в определенные исторические периоды крайней экономической изоляции. Обычно, но не всегда, они связаны с возникновением вооруженного конфликта. Такая практика направлена ​​на поддержание экономической деятельности, необходимой для страны, самодостаточности с точки зрения гарантированного производства продуктов питания и поставок основных предметов потребления.

Фактически, для управления военной экономикой, когда она подвергается нападению внешнего врага, государство должно осуществлять полный контроль над экономикой. Во время пандемии речь не идет об удовлетворении военных потребностей, таких как приоритизация самообеспечения основными продуктами и военными материалами, производимыми военной промышленностью, увеличение производства в тяжелой промышленности, такой как сталь, применение мер по снижению энергопотребления, использование дешевого женского труда для заполнения рабочих мест, которые ранее занимали мужчины, призванные в вооруженные силы, продвижение сельскохозяйственного производства продуктов питания вместо экспортного сельского хозяйства и регулирование цен на сельскохозяйственную продукцию.

Применяются также меры по сокращению личного потребления, в том числе нормирование импортных продуктов как для промышленности, так и для семей. В условиях истощения производственных мощностей проводится крайне жесткая денежно-кредитная политика, направленная на недопущение процессов «настоящей инфляции», когда монетизированный спрос выходит за пределы реальной возможности предложения продукции — и цены стремительно растут.

На повестке дня два публичных обсуждения. Один касается денежное финансирование государственного дефицита, вызванные социальными расходами, необходимыми для оплаты неотложной помощи. другой относится к превратить эту помощь в постоянный доход, своего рода универсальный базовый доход (UBI), предусмотренный по мере необходимости, в ближайшее время, когда технологическая безработица из-за автоматизации и роботизации в результате 4-го. Промышленная революция распространилась по всей мировой экономике.

Ключевой вопрос, который легко задать и на который сложно ответить, адресован экономистам: почему не выдается валюта для оплаты РБУ?

Легкомысленный человек ответил бы «в лоб»: потому что это вызовет инфляцию. Тот, кто отвечает в спешке, не имеет никакого отношения к другому. Левиан — это тот, кто способен высказать мнение, не будучи уверенным в том, что глубоко поразмыслил над ним и, следовательно, не владеет предметом.

«Уравнение обмена», представляющее количественную теорию денег (MV=PQ), представляющее собой скорость обращения денег V и заданное количество Q во временном разрезе, преобразуется из учетная идентичность – валюта в обращении равна сумме осуществленных номинальных сделок – в причинная функция поскольку денежная масса M автоматически определяет рост цен P. Он игнорирует ряд противоположных аксиом и, в частности, абстракции этапы экономического цикла, то есть степень использования производственных мощностей.

В ходе публичных дебатов заинтересованной общественности стало ясно, что государство обладает достаточной покупательной способностью для выпуска собственной валюты, будь то печатной или электронной. Если бы он тратил сверх полной загрузки производственных мощностей, это вызвало бы инфляционное давление, но если бы он захотел, до этого этапа ему не нужно было бы влезать в долги в официальной валюте.

Если это так, то почему правительство всегда продает ценные бумаги государственного долга при дефиците государственного долга? Почему бы не выпускать валюту без увеличения государственного долга?

Некоторые экономисты частично объясняют причину консервативная идеологическая привычка. При золотом стандарте правительства продавали облигации, чтобы из-за дефицита валюта из драгоценного металла не попадала в руки людей, которые могли использовать ее для расходов в других странах.

Государственный долг заменил конвертируемую в золото валюту неконвертируемыми государственными облигациями. Штаты начали бы продавать облигации, чтобы уменьшить давление на свои золотые запасы. Золотой стандарт был первой международной денежной системой и действовал с 1870 по 1914 год, когда разразилась Первая мировая война. В 1944 году по условиям Бреттон-Вудских соглашений Золотой стандарт (1870 – 1914) уступили место золотой долларовый стандарт. Он действовал до 15 августа 1971 года. С этого момента страны перешли на режим гибкого обменного курса с котировками между валютами без обеспечения.

На самом деле, использование золота в качестве денег насчитывает тысячи лет. Первые известные золотые монеты были отчеканены в греческом городе-государстве Лидия в Малой Азии около 610 г. до н.э. Первые монеты, отчеканенные в Китае, датируются 600 г. до н.э. Сольдо Византийской империи, распространившейся по Европе и Средиземноморью.

Pagar Soldados, то есть иностранных наемников, стоит у истоков рынка государственных облигаций. Его происхождение в XNUMX и XNUMX веках связано с его способностью финансировать войны. Средневековые города-государства воевали друг с другом. Завоевание территорий было средством увеличения сельского богатства.

Вместо того, чтобы платить налоги на недвижимость для покрытия дефицита, вызванного военной экономикой, богатые граждане предпочли одолжить деньги самоуправляемому правительству! В качестве компенсации за эти ссуды в состоянии войны они получали проценты. Чтобы операция не характеризовалась как Носить, осужденной католической церковью, выплата процентов была согласована с каноническим правом как «компенсация предполагаемых затрат на принудительные инвестиции».

Кроме процентов состоятельным гражданам также выплачивались компенсационные выплаты. ликвидности: такие государственные долговые ценные бумаги могли быть проданы другим гражданам, если инвестору нужны были немедленные денежные средства. До создания этого вторичного рынка большая часть андеррайтинга облигаций осуществлялась несколькими богатыми людьми.

Причина, по которой система работала так хорошо, заключалась в том, что богатые также контролировали местное самоуправление и, следовательно, государственные финансы. Эта олигархическая структура власти обеспечила прочную политическую основу для рынка государственных облигаций «Zé com Zé». Тот, кто выпускал и продавал их, также был членом закупочной власти.

Автаркия Это означает абсолютную власть. Это тип правления, когда группа людей концентрирует власть над нацией. Таким образом, элита требовала, чтобы ее проценты всегда выплачивались либо за счет налогов, либо за счет денежной эмиссии.

В Новое время борьба с бедностью, невежеством, болезнями и даже внутренней и внешней неуверенностью стала оправдывать увеличение государственного долга. Но взятие правительством непрерывных займов для пролонгации государственного долга волонтер. Суверенные облигации — это способ разбогатеть, получая проценты от государства.

Процентная ставка, выплачиваемая по государственным облигациям, является политическим выбором технократов Центрального банка в отношении того, сколько платить держателям этого финансового богатства, обеспеченного государственными долговыми ценными бумагами. Автаркия в народном хозяйстве означала бы получение государством полной финансовой независимости, будучи способным выживать только за счет собственной внутренней деятельности и денежных вопросов, не нуждаясь ни в какой внешней поддержке.

Однако производственные цепочки были глобализированы. Сегодня ограничение денежной эмиссии накладывает и потеря доверия к национальной фиатной валюте. Бегство в иностранную валюту с запасом стоимости приводит к превращению ее в расчетную единицу. Следовательно, при стремительном росте цены он вызывает гиперинфляцию из-за необходимости конвертировать его в национальную валюту, чтобы она служила средством платежа.

Эти идеи содержатся в моей новой книге, Несовершенные рынки и планировщики, умилостивить трансдисциплинарные размышления. Возможно, центральный скажет о связи между властью денежной эмиссии и республиканским пактом. Республика описывает форму правления, при которой глава государства избирается гражданами для осуществления исполнительной власти контролируемым образом и на определенный период времени с демократическим чередованием на периодических выборах.

Эта функция Президента Республики должна осуществляться в течение заранее определенного периода. Через четыре года он должен быть представлен на рассмотрение на выборах для осуществления нового мандата.

В этом и есть политическая опасность. Так же, как существуют законодательная, судебная и исполнительная власти для взаимного контроля, последний не может прибегать к эмиссии валюты без ограничений, контролируемая предполагаемой неизбираемой Четвертой властью: властью технократов, назначенных осуществлять власть денежного обращения. Эта финансово-экономическая власть, если бы она была неограниченной, исказила бы способность агента действовать ради собственной политической выгоды. Он будет стремиться только заинтересовать своих избирателей для своего переизбрания.

Тот, кто получил поручение или задачу представлять жителей страны, действуя от имени всех, не может держать в своих руках право выпускать деньги без социального контроля со стороны других политических представителей. В конечном итоге подчинение законам и Конституции служит регулированию политической и экономической жизни страны, в частности, в данном случае регулированию более ликвидных богатств: деньги. Представьте себе, если бы правый популистский президент мог по своему желанию покупать голоса не только у Centrão, но и у беднейших социальных слоев, зависящих от экстренной помощи!

* Фернандо Ногейра да Кошта является профессором IE-UNICAMP. Автор, среди прочего, книг «Несовершенные рынки и планировщики».

Первоначально опубликовано на газета ГГН.