По ЛУИС НАСИФ*
Присутствие Галиполо в БК даст более быстрые результаты, чем процесс победы в большинстве турниров Copom.
Назначение Габриэля Галиполо в совет по денежно-кредитной политике Центрального банка даст более быстрые результаты, чем процесс завоевания большинства в Copom (Комитете по денежно-кредитной политике) Центрального банка. Copom отвечает за определение базовой процентной ставки Selic. В него входят восемь членов плюс президент Центрального банка. На данный момент министр Фернандо Хаддад сможет разместить только двух членов.
Однако Габриэль Галиполо мог сыграть две важные роли. Во-первых, как руководитель денежно-кредитной политики. Из восьми отделов Copom денежно-кредитная политика является единственным, который работает непосредственно на рынке, отвечая за осуществление операций на открытом рынке, покупку и продажу государственных ценных бумаг. В этой роли и с его опытом работы на рынке Габриэль Галиполо сможет задать новый темп в работе. В последние годы ЦБ действовал на открытом рынке пассивно, в курсовой политике отставал от рынка.
Это немаловажно. Повышение долгосрочных процентных ставок, колебания на валютном рынке являются факторами нестабильности, помогающими укрепить убеждения Copom в отношении процентных ставок.
Впереди будет больше испытаний. Способ контроля ликвидности системы — через так называемые «согласованные операции» — ЦБ продает ценные бумаги банкам с обязательством выкупить их на следующий день. Все эти моменты удорожают госдолг, и без того перегруженный перегибами ставки Selic.
Неизвестно, как далеко собирается зайти Габриэль Галиполо. Тем более, что вторая задача — убедить Copom снизить ставку Selic — будет зависеть от хороших навыков аргументации и хороших отношений с коллегами. И у вас будут хорошие аргументы впереди. Одним из них является IGP-DI (Общий индекс цен, внутренняя доступность) Fundação Getúlio Vargas, который зафиксировал дефляцию на уровне 1,01% в апреле, 0,34% в марте и 2,57% за 12 месяцев.
Другой — расширенный индекс потребительских цен (IPCA) БИГС. Фактором, который имел значение в последнем IPCA, была транспортная позиция, которая зависит исключительно от регулируемых цен. Снижение цен Petrobras окажет дефляционное воздействие на IPCA.
Наконец, обширные знания Галиполо о рынке ГЧП (государственно-частное партнерство) и партнерских отношениях между государственными кредитными и инвестиционными фондами сильно влияют на Галиполо. И, более того, давление со стороны компаний, учитывая крах соответствующих секторов, таких как розничная торговля, планы медицинского страхования, продукты питания, задушено кредитным кризисом и стоимостью капитала.
Опять же, политическое время работает против этой стратегии. Лула продолжает делать ставку на международные инвестиции как на способ обойти ограничения, наложенные Центральным банком Роберто Кампоса Нето на кредитование государственных банков.
* Луис Нассиф журналист, редактор журнала GGN. Автор, среди прочих книг, главы электронных таблиц (Эдиуро).
Первоначально опубликовано на газета ГГН.
земля круглая существует благодаря нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
СПОСОБСТВОВАТЬ
