По ФЕРНАНДО НОГЕЙРА ДА КОСТА*
Когда образование перестает быть правом и становится финансовым товаром, 80% студентов бразильских университетов становятся заложниками решений, принимаемых на Уолл-стрит, а не в аудиториях.
Частный сектор высшего образования в Бразилии претерпел огромный процесс денационализации за последние два десятилетия, став весьма привлекательной сферой для иностранных инвесторов. В частности, частные инвестиционные фонды частный акционерный капитал, в нем доминируют глобальные образовательные конгломераты и многонациональные компании, предоставляющие образовательные услуги.
Начиная с 2000-х годов, наблюдалось дерегулирование и поощрение входа частного капитала, в том числе иностранного. Сектор стал рассматриваться как рынок услуг с высокой масштабируемостью и низкой потребностью в интенсивной инфраструктуре.
IPO в сфере образования были высокодоходными для инвестиционных фондов. Они участвовали в начальных раундах расширения и консолидации (2007–2015), т.е. фондовые биржи использовались как стратегия оценки
Сегодня многие из крупнейших частных групп высшего образования в Бразилии имеют иностранный акционерный контроль, либо полностью, либо частично. Известные примеры:
| Группа/Учреждение | Происхождение текущего контроля | Подробности |
| YDUQS (бывший Estacio) | Публично торгуемый капитал с соответствующими иностранными фондами | Включает Carlyle (США) в число соответствующих инвесторов |
| Кротон/Анхангера (Cogna Education) | Акции торгуются на бирже, с участием институциональных инвесторов | Значительное участие иностранных фондов |
| Лауреат Международного университета (бывший UNINASSAU) | США (до 2021 г.) / позже продана Ser Educacional (Бразилия) | Частичная демобилизация иностранного капитала |
| Adtalem Global Education (бывший Дамасио, IBMEC) | США | Частичная продажа активов, но бренд все еще присутствует |
| Быть образовательным | Бразильский (но с иностранными акционерными фондами) | Контролируется бразильцами, но торгуется на бирже |
Большая часть акций этих групп торгуется на бирже B3, однако структура акционерного капитала в значительной степени интернационализирована, присутствуют такие фонды, как BlackRock, Vanguard, JPMorgan и т. д.
Бразильское частное высшее образование привлекательно для иностранного капитала, во-первых, из-за массы «потребителей», имеющих неудовлетворенный спрос на диплом этого уровня образования.
В Бразилии большинство молодого или взрослого населения не имеет высшего образования. По данным PNADC 25 года, в возрасте от 64 до 21,3 лет только 2023% из этих людей имели законченное высшее образование. Это выше общего среднего показателя (19,7%), поскольку в возрастных группах старше 45 лет этот показатель ниже среднего и снижается каждые десять лет. Если рассматривать недавно окончившую вуз возрастную группу от 25 до 34 лет, то этот показатель достигает лучшего результата (23,7%), однако он составляет примерно половину среднего показателя стран ОЭСР. Он превосходит только Индию, Аргентину и ЮАР.
Рынок вторых степеней, дистанционного обучения (EaD) и технических курсов обширен. Существует сильная привлекательность государственных студенческих кредитов (FIES, Prouni) как механизма, облегчающего потребление.
Высокая структурная рентабельность. Средняя ежемесячная плата за курс дистанционного высшего образования (EaD) в Бразилии составляет около R$348. Эта сумма намного ниже средней ежемесячной платы за очные курсы в размере R$1.132.
Бизнес-модели основаны на платформах дистанционного обучения с низкими предельными издержками. Курсы имеют высокий национальный масштаб и немного лабораторных требований. Издержки низкие, поскольку они нанимают только плохо оплачиваемых почасовых преподавателей. Их слияния и поглощения создают операционную синергию.
Около 80% студентов высших учебных заведений в Бразилии обучаются в частных учебных заведениях. Более 40% этих студентов обучаются всего в пяти крупных группах, все с сильным присутствием иностранного капитала. Дистанционное обучение превзошло очное обучение с 2020 года, при этом затраты значительно ниже, а прибыль выше.
Таким образом, частный сектор высшего образования в Бразилии является высокодоходным и привлекательным для иностранного капитала, поскольку он контролирует большинство крупнейших групп. Он выигрывает от стабильного спроса и государственной политики финансирования студентов. Он исследует масштабируемые бизнес-модели с высокой прибыльностью посредством дистанционного обучения и слияний.
Денационализация в этом секторе выявляет более широкую тенденцию финансиализации социальных услуг, в рамках которой образование больше не рассматривается как право и становится прибыльным активом в инвестиционных портфелях.
Многие из этих образовательных компаний котируются на бирже B3 (Бразилия) или NASDAQ (США), что позволяет осуществлять большой приток иностранного капитала через фондовый рынок в публично торгуемый капитал этих семейных групп. Даже в группах с формальным бразильским контролем присутствие глобальных фондов, таких как BlackRock, Vanguard, Fidelity и JPMorgan, является обычным явлением среди крупнейших акционеров.
Существуют также различные модели относительно иностранного участия. Cogna и YDUQS имеют стратегии, основанные на объеме и масштабе. Afya исследует высокодоходные ниши, такие как медицинские курсы с очень высокой платой за обучение. Ânima и Ser Educacional сохраняют бразильский контроль, но принимают иностранный капитал для расширения.
Но некоторые транснациональные корпорации отступили. Такие группы, как Laureate и Adtalem, недавно провели продажу активов, но это не уменьшило иностранное присутствие, которое теперь осуществляется через рынки капитала и фонды прямых инвестиций.
Что касается последствий денационализации, то, возможно, главным из них является «финансиализация образования»: стратегические решения начинают реагировать на финансовые показатели отдачи в ущерб педагогическому качеству. Сейчас существует сильное давление на прибыльность путем сокращения расходов (почасовые учителя, стандартизированные учебные материалы, массовое дистанционное обучение) для увеличения маржи.
Ослаблен государственный контроль над массовым университетским образованием, в том числе в таких областях, как здравоохранение, юриспруденция и бакалавриат.
В отличие от этой полностью либерализованной нормативной среды президент Лула (PT) подписал 19 указ с новыми правилами для дистанционного образования в высшем образовании. Правило регулирует ограничения на онлайн-активность в высшем образовании, создает модальность смешанных курсов, перечисляет курсы, запрещенные для дистанционного образования, и пересматривает ограничения на дистанционную деятельность в очных курсах.
Курсы дистанционного обучения по медицине, юриспруденции, стоматологии, сестринскому делу и психологии будут запрещены. Другие курсы по здравоохранению и бакалавриату могут быть предложены только очно или в смешанном формате.
По данным за 9,9 год, из 49 млн студентов высших учебных заведений в Бразилии 4,9% (2023 млн) обучаются на курсах дистанционного обучения. Например, педагогика — это профессия с наибольшим количеством студентов в стране, общее число зачисленных составляет 852 тыс. Из них 77% обучаются на дистанционном обучении.
Для высших учебных заведений будет предоставлен двухлетний период адаптации к правилам, а уже зачисленные студенты смогут закончить свои курсы так же, как и начали. Подавляющее большинство курсов дистанционного обучения предлагаются частными учреждениями: 71,7% в частном секторе и только 12,9% в государственном секторе.
* Фернандо Ногейра да Кошта Он профессор Института экономики Юникамп. Автор, среди прочих книг, Бразилия банков (ЭДУСП). [https://amzn.to/4dvKtBb]
земля круглая есть спасибо нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
СПОСОБСТВОВАТЬ
