По МАРИАНА МАЗСУКАТО*
Только государственный сектор может мобилизовать и координировать инвестиции в масштабах, необходимых для декарбонизации мировой экономики.
В последние недели несколько членов Финансового альянса Глазго за нулевые выбросы (GFANZ) — группы из 450 финансовых учреждений — отказались от участия из-за опасений по поводу стоимости выполнения своих климатических обязательств. Уволившись, они опровергли представление о том, что частные финансовые учреждения могут возглавить переход к углеродно-нейтральной экономике. В чем действительно нуждается переход, так это в более амбициозных государствах, которые переходят от регулирования рынков к тому, чтобы стать маркетмейкерами.
Рыночный подход основан на убеждении, что частные финансовые учреждения распределяют капитал более эффективно, чем любые другие учреждения. Подразумевается, что государства должны воздерживаться от «выбора победителей» или «искажения» рыночной конкуренции и ограничиваться «снижением рисков» возможностей «зеленых» инвестиций, чтобы сделать их более привлекательными для основных частных инвесторов.
Но современная экономическая история говорит о другом. Во многих местах и во многих случаях именно государственные субъекты взяли на себя ведущую роль в формировании и создании рынков, которые отныне приносят пользу как частному сектору, так и обществу в целом. Многие великие технологические достижения, которые мы сейчас воспринимаем как должное, произошли только потому, что государственные организации сделали инвестиции, которые частный сектор считал слишком рискованными.
Таким образом, реальная история сильно отличается от преобладающего мифа. Мы обязаны многим экономическим успехам не государственным деятелям, которые ушли с дороги, а предприимчивому государству, взявшему на себя инициативу. Кроме того, лидирующий на рынке подход противоречит цели обеспечения справедливого глобального перехода к «зеленой» экономике, при котором затраты и риски справедливо распределяются внутри стран и между ними. «Снижение рисков» предполагает стратегию, которая обобществляет затраты и приватизирует прибыль.
Конечно, частное финансирование по-прежнему играет решающую роль. Но только государственный сектор может мобилизовать и координировать инвестиции в масштабе, необходимом для декарбонизации мировой экономики. Вопрос в том, что должен включать в себя этот подход.
Во-первых, государства должны взять на себя роль «инвесторов первой инстанции», а не ждать, чтобы вмешаться только в качестве «кредиторов последней инстанции». Во всем мире государственные финансовые учреждения ежегодно используют многие миллиарды долларов и, благодаря своей уникальной структуре и структурам управления, могут предоставлять долгосрочное, терпеливое, ориентированное на миссию финансирование, в котором часто нуждается частный сектор. предоставлять. Факты показывают, что прямое кредитование со стороны государственных банков с хорошим управлением может играть важную роль в формировании рынка, формируя представления о будущих инвестиционных возможностях.
Во-вторых, мы должны переосмыслить отношения между государственным и частным секторами, особенно когда речь идет о распределении рисков и выгод. Когда государственные организации идут на риск для достижения социальных целей, частный сектор не должен брать на себя ответственность за финансовые результаты.
Например, если правительство финансирует крупные проекты по возобновляемым источникам энергии и другие экологические инвестиции, оно может иметь в них долю участия. Доходы также могут быть социализированы путем передачи части прав интеллектуальной собственности государству, что позволяет реинвестировать прибыль в новые зеленые проекты. Важно отметить, что компании, получающие выгоду от государственного финансирования, должны подчиняться условиям, которые согласовывают их деловую деятельность с целями экологической промышленной политики, справедливой трудовой практикой и другими приоритетами.
В-третьих, чтобы направить частные инвестиции в «зеленую» деятельность и сократить инвестиции в вредную деятельность, государства должны укрепить и обновить правила, регулирующие финансовые рынки. Такой режим может включать введение центральными банками политики, правил и стандартов в отношении распределения «зеленых» кредитов в качестве регуляторных мер для предотвращения «зеленого отмывания» и регулятивного арбитража.
В-четвертых, директивные органы должны признать, что долговое финансирование, предоставляемое как государственным, так и частным секторами, не обязательно заменяет прямые бюджетные расходы. Логика возвратных финансовых инструментов нелегко согласуется с характеристиками общественного блага некоторых инвестиций, связанных с климатом. Инвестиции в климатическую справедливость и лесовосстановление принесут далеко идущие доходы, но не обязательно такие, которые можно использовать для погашения кредита. Решение этих вопросов и предоставление инвестиций в необходимом масштабе потребует стратегической координации во всех областях социальной, экологической, фискальной, денежно-кредитной и промышленной политики.
Наконец, необходимо сделать больше, чтобы предоставить странам Глобального Юга достаточное бюджетное пространство для реализации своих собственных внутренних программ декарбонизации и адаптации. Многие страны, в том числе те, которые наиболее подвержены риску ускорения климатических изменений, сталкиваются со значительной непогашенной задолженностью. Сейчас крайне важно, чтобы страны-должники на Глобальном Севере, которые несут ответственность за большую часть выбросов в атмосферу, помогли уменьшить это бремя путем списания долгов, реструктуризации долга, компенсации убытков и ущерба или замены климатических кредитов климатическими концессиями.
Чтобы ограничить катастрофическое глобальное потепление, необходимо резко увеличить финансирование мер по смягчению последствий изменения климата и адаптации к ним. Но важно и качество финансирования. Вместо того чтобы возлагать надежды на то, что частные финансовые учреждения воплотят свои раздутые обещания о триллионах долларов нулевых выбросов в заслуживающие доверия и ответственные действия, мы должны потребовать, чтобы государства взяли на себя их роль. Это означает мобилизацию и направление финансовых средств на достижение четких и амбициозных целей в области климата и формирование финансовых рынков в соответствии с этими целями. Для устранения дефицита финансирования требуется радикальная перестройка финансовой архитектуры и существенное изменение финансовых потоков. Ни то, ни другое не произойдет без политического вмешательства.
Чтобы определить необходимые изменения, я буду модератором женской панели на COP27 с премьер-министром Барбадоса. Миа Моттли, генеральный директор ВТО Нгози Оконджо-Ивеала, министр планирования и экономического развития Египта Хала Эль Саид и премьер-министр Шотландии Nicola Sturgeon. Проблемы срочные. Если государства не возьмут на себя инициативу в финансировании борьбы с изменением климата, переход к «зеленой» экономике останется вне досягаемости.
*Мариана Маццукато является профессором экономики Университета Сассекса (США). Автор, среди прочих книг, предпринимательское государство (Компания писем).
Перевод: Маурисио Айер на сайт Другие слова.
Первоначально опубликовано на сайте Project Syndicate
Сайт земля круглая существует благодаря нашим читателям и сторонникам. Помогите нам сохранить эту идею.
Нажмите здесь и узнайте, как
