По ПАУЛО НОГЕЙРА БАТИСТА МЛАДШИЙ*

Замечания о нашем экономическом варварстве

После краткого экскурса в литературу и культуру колонка возвращается к своим обычным темам — экономике, политике, Бразилии. Я делаю это не с большим удовольствием, читатель. В конце концов, скажем прямо, какое удовольствие критиковать варварства, творимые в нашей стране смехотворным правительством? Вы должны хорошо выбирать себе противников, как говорили древние. Если вы выберете посредственных противников, вы скоро станете такими же посредственными, как и они.

Но в любом случае делать особо нечего. Бразилия выбрала этот путь в 2018 году, и мы расплачиваемся за это. Затем я возобновляю нить моего мотка. Хороший сын возвращается в дом, даже если он с трудом узнает этот дом как свой.

Замечания о нашем экономическом варварстве

Сегодня я хотел бы посвятить себя одной стороне нашего варварства, предшествовавшего Болсонару и продолжавшемуся при нем и Гедесе, — огромной отсталости экономических идей и практик в нашей дорогой стране. То, что здесь выдается за экономическую науку, является еще одной карикатурой, и очень плохой, на то, что преподавалось и пропагандировалось в Соединенных Штатах двадцать или тридцать лет назад, когда некоторые светила бразильского шута изучали там экономику. Как видите, мы специализируемся на карикатурах.

Давай назовем волов, чтобы немного сломать однообразие? Пойдем. Например, Илан, Алфавит Суп, Гольдфайн или Гольдфайн. Между прочим, это правда, что это не совсем бразилец. Родился в Израиле, имеет двойное израильско-бразильское гражданство. Тем не менее, он достиг поста президента Центрального банка Бразилии. В других странах, более осведомленных о национальных интересах, носители этой двуличности не могут достичь высоких государственных постов.

Но это еще не самое худшее. При Темерском правительстве суп из букв считался в традиционных СМИ одним из мыслящих голов т.н. команда мечты экономический. Команда мечты? Думающие головы? Мысли там не существовало, а было лишь воспроизведение предрассудков финансового рынка и рабское подражание иностранным стандартам, уже устаревшим за границей. Лучше было бы говорить о миметических головах команда кошмаров Темерского правительства – ведь именно эта труппа мамбембе завещала нам, если говорить об одном бессмертном достижении, печально известном конституционном пределе расходов – одном из самых плохо продуманных фискальных правил в истории. И правительство Болсонару ужасно пострадало от приверженности рынка и СМИ этому неработоспособному правилу. Давайте говорить более четко по-португальски, рискуя оскорбить более чуткие уши: потолок является одним из самых глупых бюджетных правил в бразильской и мировой экономической истории.

Однако здесь необходимо признать определенную креативность команда кошмаров. Потолок расходов, насколько мне известно, — идея оригинальная, бразильская жабутикаба, не имеющая аналогов в мировом опыте, по крайней мере, в основных странах. Насколько мне известно, он существует только здесь, в Бразилии. Жаль, что это совершенно глупая идея. Он замораживает в реальном выражении на 20 лет на уровне 2016 г. практически все первичные (т.е. нефинансовые) расходы федерального бюджетного сектора. В любую погоду первичные расходы не могут превышать этот потолок. И правило было помещено для большего деструктивного эффекта в текст Федеральной конституции. Точно такие же известные деятели, жившие и живущие до сих пор, критикующие Конституцию 1988 года за излишнюю детализацию, поддерживают (или поддерживали до недавнего времени) с рвением, даже с религиозным пафосом, наличие в конституционном тексте подробного фискального правила. Не знаю, голова Илана, алфавитный суп, эта заумная идея. Возможно, нет, так как он не упоминается в учебниках по экономике Северной Америки, а рассматриваемый шут обычно не рискует с новинками.

Позвольте мне, читатель, небольшое отступление. Мне нравится описывать своих персонажей. В данном случае достаточно сказать, что это толстая, круглая и щедрая подпруга. Однако, в отличие от других толстяков, более фольклорных, более интересных, у этого нет ни чувства юмора, ни присутствия духа, ни жалкой вспышки. Однажды Голдфейн беззаботно шел по Авенида Фариа Лима, когда ему внезапно пришла в голову идея. Он испугался и, смущенно посмотрев в сторону, переоделся, быстро выпрямился, откашлялся воображаемым горлом и пошел своей дорогой, весь в холодном поту. Он немедленно пошел в ближайшее банковское учреждение, где, оправившись от испуга, обнажил свою мудрость, тоже мнимую, и прикарманил изрядное жалованье, на этот раз самое настоящее, за предоставленный совет. Когда он выходил из помещения, все без исключения, от президента банка до стажеров, от директоров правления до лифтеров, все переглядывались, восхищались и восклицали: «Какая голова! Какая голова!».

Я собираюсь немного затянуться на этом отступлении, я знаю. Но ведь одна из функций обозревателя — развлекать читателя. И, как указывал Гэлбрейт, юмор представляет собой инструмент, имеющий значительную научную ценность для экономиста, поскольку экономическое поведение имеет в высшей степени нелепые размеры. Прибавлю в заключение, что у прославленного шута еще есть спасение. Вот его только что назначили главой отдела Международного валютного фонда в Вашингтоне. Сейчас МВФ, после финансового кризиса 2008 года, находится в процессе обновление, обзор теорий, догм и рекомендаций. Таким образом, скоро мы увидим бразильско-израильского шута, защищающего менее устаревшие тезисы.

Читатель, если он уже в определенном возрасте, скажет, что он «подписался» с алфавитным супом. Ни за что. Я готов признать ваши качества публично и без колебаний. Проблема, читатель, в том, что я не могу их найти!

Спешу сделать последнюю оговорку. Не думайте, читатель, что приведенное выше описание — дело рук какой-то «жирофобии» с моей стороны. Я убежденный поклонник нескольких полных людей, многие из которых выделяются своими человеческими качествами — интеллектом, креативностью, юмором и другими. Однако это не относится к бывшему члену команда кошмаров.

Ограничение расходов — от привязки к символу

Но оставим в стороне отдельных шутов и вернемся к более общей плоскости экономических идей и политики. Идеи — это перебор. У нас в Бразилии больше предрассудков и догм, чем идей. Поскольку отражение тонкое, банкиры, экономисты и экономические журналисты впадают в вопиющие противоречия. Есть заметные исключения, но это правило, к сожалению. Это то, что я называю экономической ортодоксальностью курятника.

Вернемся ненадолго к печально известному лимиту расходов. При резком росте судебных прекаторий, чего не предвидело Минэкономики нынешнего правительства, был придуман еще один прием – отсрочка значительной части этих платежей во имя защиты потолка. В популярном: речь шла о предоставлении бессовестного «дефолта» держателям прекаторий, представляющих собой, напомним, вступившие в законную силу судебные приговоры, против которых уже нет обжалования. С помощью еще одного предложения о поправке к конституции, УИК о прекаториях, которое в настоящее время обсуждается в Конгрессе, делается попытка освободить место для двух вещей: 1) введение новой социальной программы, которую президент Болсонару может назвать своей собственный (Auxílio Brazil вместо Bolsa Família эпохи PT); и 2) объемные парламентские поправки Centrão. Как мы знаем, это основные цели альянса Болсонару/Лира в преддверии выборов 2022 года.

УИК прекаторий также использовалась для пересмотра и повышения конституционного потолка в каждом конкретном случае. Потолок на 2022 год будет скорректирован уже не на накопленную инфляцию до июня 2021 года, а на прогноз на год. Поскольку прогноз будет выше, изменение поправочной базы позволяет увеличить потолок в следующем году.^[1]Утвержденная в Палате, УИК будет рассмотрена в Сенате. В кадре еще предстоит принять решение Федерального верховного суда о приостановлении исполнения парламентских поправок, что напрямую влияет на политическую схему, частью которой является УИК прекаторий.

Гедеш и его команда пинали как могли, и в итоге несколько технических специалистов покинули министерство экономики. Но политическое крыло правительства, в основном сам президент и Конгресс сдались перед очевидным. Потолок расходов не соответствует политической, социальной и экономической реальности. Стало ясно, что крыша в своем первоначальном виде не устойчива. Гамбиарры накапливаются, чтобы позволить исполнительной власти и Конгрессу пробить потолок, не отказываясь от него полностью. От него готовы отречься даже самые ярые его сторонники. Сам министр экономики уже называет потолок «символом», «флагом жесткой экономии» — и призывает к прагматизму.

Несмотря на это, сторонники жесткой линии ортодоксии все еще пытаются арьергард, тыловые действия по защите крыши. Участники финансового рынка утверждают, что его сохранение полностью оправдывает отсрочку большинства прекаторий. Ну ну. Читатель, я дожил до того, чтобы увидеть, как банда буфунфа защищает дефолт по государственному долгу! Шутки, однако, не должны забывать, что, законно расширяя аргумент, защита фискальной экономии может затем рекомендовать дефолт также по государственным облигациям, которыми владеют инвесторы. К счастью для них, правило ограничения применяется (и не случайно!) только к первичным расходам, а не к процентам по долгу. Даже в этом случае, строго говоря, если важно предотвратить реальный рост расходов и долга государственного сектора, и если дефолты в конце концов можно оправдать, банда шутов должна из-за своей последовательности защищать более широкий дефолт по государственному долгу.

Но я не хочу, дорогой читатель, ни быть слишком резким в своей критике, ни требовать последовательности от других. Я помню, как сказал Оскар Уайльд, последовательность — это достоинство тех, у кого нет воображения. И, как видите, не в той второсортной добродетели, не в слаженности или принципиальности можно обвинить команду скомороха.

Автономия Центрального банка начинается неискренним образом

Чтобы немного расширить эту маленькую обличительную речь против ортодоксальности курятников, я перейду от фискальной к денежно-кредитной политике. Что касается валюты и Центрального банка, мы находим те же черты и выходки толпы шутов и средств массовой информации, которые она контролирует и которая дает ей достоверное освещение. Как сказал бы Нельсон Родригес, здесь мы имеем патетическое, граничащее с возвышенным. Жалкий, смехотворный упор, с которым защищалась юридическая автономия Центрального банка, окончательно установленная в 2021 году.

В окружении нереалистичных ожиданий дебют автономного Центрального банка оказался разочаровывающим. Уже в первый, 2021 год, инфляция превысит потолок установленного целевого показателя, причем с большим отрывом. Есть реальный риск повторения фиаско в 2022 году. Так что, читатель, пойми иронию! Не имея формальной автономии, Центральный банк обычно оставался в рамках целевого показателя инфляции. Теперь, когда автономия гарантирована законом, президент денежно-кредитного органа должен будет объяснить, почему он не может выполнить свой мандат в этом году и, возможно, в следующем году.

Другие факторы, скажут ухмыляющиеся экономисты, объясняют трудности, с которыми сталкивается этот удивительно автономный Центральный банк в выполнении своей главной задачи. Вина, безусловно, будет возложена на политиков-популистов в Конгрессе и исполнительной власти, которые не ответственно проводят фискальную политику. Обратите внимание, что это в конечном итоге означает. Для логической последовательности фискальная политика также должна быть каким-то образом изолирована от политиков и политики. Сокращение до абсурда православного учения!

Производительность публичных аккаунтов — лучше, чем кажется

Я подчеркиваю еще одно и последнее досадное несоответствие между фактами и господствующей экономической проповедью. Несмотря на весь шум вокруг «фискальных рисков» в Бразилии, показатели первичных государственных счетов в 2021 году были очень разумными, лучше, чем ожидалось.

Важным показателем фискальной политики является первичный результат, разница между нефинансовыми доходами и расходами государственного сектора. В 2020 году под влиянием пандемии и рецессии первичный дефицит консолидированного государственного сектора (союз, штаты, муниципалитеты, государственные компании) превысил 9% ВВП. В 2021 году этот дефицит упадет всего до 1% ВВП, согласно среднему значению рыночных прогнозов, еженедельно собираемому Центральным банком. Согласно рыночным прогнозам, чистый долг государственного сектора с 63% ВВП на конец 2020 года должен сократиться до чуть более 60% ВВП.^[2] Таким образом, ожидаемые результаты на 2021 год не подтверждают распространенное представление о том, что мы переживаем фискальную катастрофу.

Может ли проблема заключаться в финансовой неопределенности в год выборов 2022 года? Возможно. Однако следует отметить, что и здесь данные, похоже, не подтверждают алармистский дискурс. Прогнозы, собранные Центральным банком с рынка, показывают, что в настоящее время первичный дефицит останется близким к 1% ВВП в 2022 году, а чистый долг немного увеличится, до 63% ВВП на конец XNUMX года. Следующий год. Эти прогнозы, возможно, слишком оптимистичны. Но они из того самого рынка, который так много размахивает флагом финансового кризиса. Их сложно совместить с ужастиками для публичных аккаунтов.

Добавлю, что прогнозы МВФ мало чем отличаются от тех, что собирает ЦБ. На этот год МВФ прогнозирует первичный дефицит в размере 1,7% ВВП; на 2021 г. – 1,0% ВВП.^[3] Опять же, возможно, что технические специалисты МВФ также полностью ошибаются и что год выборов 2022 года действительно принесет резкое ухудшение финансовых результатов. Чтобы увидеть. Но пока это не то, что ожидается. Остается подозрение, что в очередной раз риторика рынка демонстрирует склонность преувеличивать фискальный риск. С, возможно, лишь случайным преимуществом в виде увеличения премий за риск и вознаграждения, связанного с владением государственными облигациями…

Фактически, с увеличением базовой процентной ставки, Selic и более долгосрочных процентов (из-за увеличения предполагаемого или объявленного фискального риска и внешних факторов) номинальные процентные расходы значительно увеличиваются, до 4,9% ВВП в 2021 году. и 5,4% ВВП в 2022 году, также согласно рыночным прогнозам. Таким образом, номинальный дефицит растет, несмотря на сокращение первичного дефицита. Обратите внимание, читатели, что ухудшение является результатом повышения процентных ставок по государственному долгу в пользу рантье и финансовых учреждений, а не отсутствия контроля над первичными расходами или снижения доходов. Здесь нечего смотреть, как иронизируют американцы. Любопытно - не так ли? - о чем почти не говорят...

никаких иллюзий

Но достаточно. Я закончил здесь, читатель. Я уже сказал слишком много. У меня нет иллюзий. Бесполезно ссылаться на факты, показывать статистику, указывать на вопиющие противоречия между доктриной и реальностью.

Против аргументов нет фактов. И эта инверсия устоявшейся фразы, этот маленький парадокс и подытоживает то, что я хотел сегодня сказать.

* Пауло Ногейра Батиста мл. он занимает кафедру Селсо Фуртадо в Высшем учебном заведении UFRJ. Был вице-президентом Нового банка развития, созданного БРИКС в Шанхае. Автор, среди прочих книг, Бразилия ни у кого на заднем дворе не помещается: закулисье жизни бразильского экономиста в МВФ и БРИКС и другие тексты о национализме и нашем ублюдочном комплексе (Лея).

Расширенная версия статьи опубликована в журнале Заглавная буква, 12 ноября 2021 г.

Примечания

[1] Для получения более подробной информации об исполнительных листах УИК и прогнозах бюджета на 2022 год см. Manoel Pires, «Economic and polytric challenges for next year’s Budget», Блог ИБРЕ, 9 ноября 2021 г. См. также Луис Шимура, «Риски УИК прекаторий», Доблесть Econômico, 9 ноября 2021 г., с. А2.

[2] Эти рыночные прогнозы, а также прогнозы, упомянутые в следующих параграфах, можно найти в отчете Focus Report, опубликованном Центральным банком. См. Центральный банк Бразилии, Фокус – отчет о рынке, 5 ноября 2021 г.

[3] Международный валютный фонд, Бразилия – 2021 Отчет персонала по консультациям в соответствии со Статьей IV, Страновые отчеты МВФ No. 21/217, сентябрь 2021 г., таблица 1.