По РОМАРИЧ ГОДИН*
В Китае главная проблема уже не рост цен, а падение цен
В то время как европейские семьи продолжают сталкиваться с серьезными социальными последствиями инфляции, на другом конце света уже нависла другая угроза: дефляция. В Китае главная проблема уже не в росте цен, а в их падении. В январе, потребительские цены упали на 0,8%. Это четвертый месяц подряд падения цен, последний из которых был наиболее выраженным с 2009 года.
Еще большую тревогу вызывает тот факт, что годовые цены на промышленную продукцию Китая падают уже одиннадцать месяцев. В январе они упали на 3,4%. Данная ситуация является логическим следствием ухудшения экономической ситуации в стране и, в частности, кризиса недвижимости, начавшегося в конце 2021 года. Отметим трудности девелопера Evergrande, который был ликвидирован 28 января. судом Гонконга.
Кризис распространился по стране и затронул большинство крупных девелоперов, лишив их возможности реализовать свои проекты. В то же время доверие к рынку жилья резко упало, а избыточные мощности в годы «пузыря» в период с 2015 по 2021 год привели к падению продажных цен, что удержало многих покупателей от выхода на рынок, что привело к дальнейшему падению цен.
В конце ноября 2023 года цены на новое жилье зафиксировали самое большое падение с 2014 года. В Пекине цены на существующее жилье упали на 1,4% в годовом исчислении. На своем пике жилищный пузырь мог составлять почти 30% ВВП Китая, учитывая его более широкие последствия. Таким образом, кризис оказал негативное влияние на экономическую активность, лишив многие компании рынков сбыта, сократив приток денежных средств в местные органы власти и негативно отразившись на доходах семей, которые часто использовали недвижимость в качестве формы пенсионных накоплений.
Стратегия промышленного перепроизводства
Китайское правительство не хотело открыто поддерживать сектор недвижимости, корректировка которого была неизбежна. Принятая тогда стратегия была основана на идее, которую Си Цзиньпин отстаивал с конца 2010-х годов. Чтобы выйти из этой ситуации, он утверждает, что экономика должна подняться за счет развития сектора высоких технологий.
С началом кризиса недвижимости Пекин удвоил свои усилия в этом отношении, направив кредиты и субсидии в три крупных сектора, которые уже находятся в стадии развития: электромобили, возобновляемые источники энергии, особенно солнечная, и литиевые батареи. По данным Национального статистического управления, в последнем квартале 2023 года производство в этих трех отраслях выросло на 28,5%, 54% и 30,3% в годовом исчислении. В 2023 году Китай стал ведущим производителем автомобилей в мире.
В то же время инвестиции в технологический сектор выросли на 10,3%, компенсировав падение на 9,6% в секторе недвижимости. Какое-то время эта стратегия сохраняла видимость, то есть официальные цифры роста. Но открылся новый фронт, напоминающий ситуацию после кризиса 2008-2009 годов: что делать со всем произведенным товаром?
Китайский рынок не в состоянии освоить эту продукцию по нескольким причинам. Во-первых, как уже было сказано, потому что кризис недвижимости негативно сказался на доверии и, как следствие, на потреблении товаров длительного пользования. Рост безработицы среди молодежи усиливает обеспокоенность. В июне 2023 года этот показатель достиг максимума в 21,3% работающего населения в возрасте от 16 до 24 лет, прежде чем правительство прекратило публиковать эти цифры и, изменив статистический метод, снизило их до 14,3% в декабре.
Во-вторых, несмотря на рост заработной платы в Китае, китайская модель развития, основанная на предложении, по-прежнему основана на низких затратах на заработную плату. В попытке получить долю рынка в технологическом секторе у Китая нет другого выбора, кроме как снизить заработную плату, учитывая его относительно низкую производительность труда. Напомним, что в 2022 году доля потребления домохозяйств в ВВП Китая составила 37%, что почти на 16 пунктов ниже среднего мирового показателя и на 7 пунктов ниже среднего показателя для стран с доходом выше среднего (см. данные Всемирного банка).
Все это означает, что китайский рынок не может поглотить всю технологическую продукцию, разработанную в стране. В этом, по сути, и состоит суть стратегии «развития новых производительных сил», отстаиваемой Си Цзиньпином на заседании Политбюро 31 января.
Как и в 1990-е годы, изменение экономической модели Китая должно будет основываться на экспорте и установлении доминирующего положения на международных рынках. Именно это лидерство, в свою очередь, повысит уровень жизни в Китае. Си Цзиньпин всегда резко критиковал любую политику государства со стороны спроса или государства всеобщего благосостояния. Ее центральная идея состоит в том, что именно развитие производительных сил ведет к развитию потребления, а не наоборот.
Но эта эволюция предполагает, прежде всего, способность играть ведущую роль на мировом рынке. И не случайно Китай сосредоточился на электромобилях, использующих литиевые батареи. Именно эти отрасли извлекают выгоду из высокого спроса со стороны развитых стран, которые приступили к стратегиям «углеродной нейтральности» и «зеленого роста». Таким образом, ситуация очень проста: у этих стран есть потребности, а у Китая есть средства для их удовлетворения с низкими затратами.
Иными словами, в модели развития Си Цзиньпина перепроизводство не случайно, оно носит структурный характер. Обеспечить доминирование в секторах, которые будут способствовать развитию экономики Китая. Таким образом, китайская продукция сразу же доступна и дешева на мировом рынке.
Для развитых стран выбор априори наиболее логичен: вместо того, чтобы вкладывать ресурсы в создание дорогостоящего и трудоемкого промышленного инструмента, они могли бы использовать китайскую продукцию для достижения своих «климатических целей». Таким образом, стратегия Пекина заключается в обеспечении доминирования на рынке, которое сделает любую конкуренцию бесполезной.
Ценовое наступление Китая
Здесь вновь всплывает проблема дефляции. Если стратегия Китая сработает, импорт окажет понижательное давление на цены. Тем более, что они приведут к снижению заработной платы во всей экономике. Именно это произошло, когда Китай пережил свой первый кризис перепроизводства в период с 2009 по 2014 год. Соединенные Штаты, а затем Европа столкнулись с дефляционным риском, который не был связан с долговым кризисом еврозоны. Когда цены снижаются, долговое бремя становится тяжелее для должников.
Но на этот раз ставки еще выше, поскольку китайское производство электромобилей угрожает важной части европейской и американской промышленной деятельности: автомобильной промышленности. Западные группы отстают в этой области.
В период с 1990 по 2015 год западные компании отказались от менее прибыльных отраслей в пользу Китая, чтобы сосредоточиться на рынке высокого класса. Китайское перепроизводство не представляло угрозы для европейской промышленности. Напротив, это могло бы стимулировать, например, производство станков в Германии и экспорт автомобилей высокого класса в Китай. Но ситуация полностью изменилась: Пекину теперь приходится искать конфронтацию с остатками западной промышленности.
Вот почему западные страны пытаются отреагировать. Дальше по этому пути идут США, которые вступили в фазу практически прямой конфронтации с Пекином. Благодаря протекционистским мерам Дональда Трампа, а затем и Закону о сокращении инфляции Джо Байдена, страна начала диверсифицировать свое предложение. В 2023 году, впервые за двадцать лет, Китай уступил свои позиции основного поставщика страны Мексике. Импорт США из КНР упал на 20%.
Но эти цифры вводят в заблуждение, поскольку Китай обходит эти препятствия, экспортируя продукцию в Мексику, которая, в свою очередь, отправляет продукцию в Соединенные Штаты. Таким образом, цепочки поставок радикально не изменились.
18 февраляПомощник госсекретаря по международным делам Джей Шамбо по возвращении из поездки в Китай заявил, что он «обеспокоен китайской политикой промышленной поддержки и поставок». Затем он предупредил, что «остальной мир отреагирует» на эту политику экспорта китайского перепроизводства.
В прошлом году Европейский Союз начал расследование китайских субсидий на электромобили. Это расследование, скорее всего, приведет к повышению таможенных пошлин в этой сфере, но, вероятно, на довольно позднем этапе. Тем временем рынок наводнен дешевой китайской продукцией.
Более того, западные официальные лица по-прежнему весьма неоднозначно оценивают свою политику в отношении Китая. Фактически, экспорт китайской дефляции — это также способ снизить инфляцию в краткосрочной перспективе, позволив процентным ставкам упасть. Некоторые наблюдатели, такие как редактор редакционной статьи Bloomberg Дэниел Мосс, уже полагают, что «падение цен в Китае окажет тихую, но мощную помощь многим центральным банкам».
Но есть и более конкретные причины. Во-первых, Запад отстает в области «зеленых» технологий, поскольку Китай имеет преимущество в наличии необходимых ресурсов. Подход западных правительств к окружающей среде в основном носит оборонительный характер и ограничивается достижением количественных целей по сокращению выбросов углекислого газа. Китайская продукция позволяет быстро продвигаться к этим целям, и по этой причине маловероятно, что возникнут препятствия для ее развития на западных рынках.
Наконец, глобальная ситуация сложна. Китай настолько развит, что европейские автопроизводители уже подписали крупные соглашения с китайскими игроками для продвижения в электротехническом секторе, иногда даже со своими собственными конкурентами. В 2023 году Volkswagen подписал соглашение с Xpeng и Stellantis с Leapmotors.
Причем проблема затрагивает не только сборку электромобилей, но и бортовое оборудование и электронику. BMW, например, объявила, что будет использовать продукцию шэньчжэньской группы Appotronics для оснащения своих электромобилей. В середине февраля группа автомобильного оборудования Forvia (ранее Faurecia) объявила, что вкладывает значительные средства в свое китайское производство посредством партнерства с местными компаниями. Фактически, Китай уже является бесспорным центром производства электромобилей. Даже Tesla все больше полагается на свой завод в Шанхае.
В двух других секторах ситуация не сильно отличается. На долю Китая приходится 80% рынка солнечных батарей и 50% рынка литиевых батарей. И ценовая война должна еще больше укрепить эту позицию. Перед лицом такой мощи умеренный протекционизм Соединенных Штатов и Европейского Союза кажется неэффективным – и противоречит их собственным целям.
Возможные последствия дефляции
Таким образом, ожидается, что китайское перепроизводство повлияет на цены в развитых странах. Тем более, что это перепроизводство не ограничивается только этими тремя секторами. Январские данные о ценах производителей показывают общее падение цен, затронувшее автомобильную промышленность (-1%), текстильную промышленность (-1,3%), изделия из металла (-1,8%), компьютерную продукцию (-3%) и бумажную промышленность (-5,8%). ).
В 2022 году на Китай будет приходиться 20,8% импорта товаров из Евросоюза и 14% импорта из США. Это позиции, способные повлиять на цены на большинстве рассматриваемых рынков. Тем более, что первыми от экспорта китайской дефляции пострадают развивающиеся страны, близкие партнеры Китайской Народной Республики.
Для компаний в этих странах это означает необходимость соответствовать китайским ценам, чтобы сохранить свои позиции на своих рынках, а также в международном масштабе. Таким образом, эффект падения цен на китайские промышленные товары шире, чем можно было бы предположить, исходя из доли китайской торговли в импорте.
На самом деле, это явление, вероятно, уже началось. Цены на импорт промышленных товаров в еврозоне уже упали на 3,05% за год. Во Франции в декабре 1,7 года падение составило 2023%. Хотя они все еще значительно превышают допандемический уровень, это падение предвещает сильное давление на промышленные цены. Во Франции цены производителей в декабре упали на 1,2% в годовом исчислении. А зарплаты в еврозоне начали падать в номинальном выражении в последнем квартале 2023 года.
Как мы видели, некоторые могут радоваться: падение цен на импорт ускорит дефляцию и позволит центральным банкам снизить процентные ставки. Но это было бы заблуждением, учитывая реальную ситуацию в западных экономиках и, в частности, в европейских. Вопреки распространенному мнению, дефляция не более завидна, чем инфляция. Самые жестокие и продолжительные кризисы капитализма – кризисы 1873, 1929 и 2008 годов – носили дефляционный характер.
С тех пор темпы роста в этих странах значительно замедлились. Повсюду реальный уровень жизни снизился из-за инфляции и неолиберальной политики. Во всех отраслях наблюдалось в лучшем случае дальнейшее ослабление роста производительности и стагнация производства. Наконец, 2024 год ознаменует возвращение политики жесткой экономии и бюджетных ограничений в еврозоне.
Сильное понижательное давление на цены в этом контексте будет иметь огромные последствия. Поскольку уровень жизни серьезно пострадал от инфляции, вероятно, будет невозможно противостоять ценовой конкуренции. Столкнувшись с такой ситуацией, у западных отраслей промышленности не будет иного выбора, кроме как переложить это понижательное давление на цены на сотрудников и поставщиков, пытаясь защитить свою прибыль, ослабляя семейный спрос и производственную структуру в целом.
Несомненно, некоторые отрасли промышленности будут бороться за выживание, и поэтому планы «зеленой» реиндустриализации станут несбыточной мечтой. В этих условиях работникам придется согласиться на снижение заработной платы и сокращение занятости. В условиях, когда уровень жизни еще не оправился от последствий инфляции, влияние на спрос будет огромным.
Тем более, что то, что осталось от европейской промышленности, окажется в центре внимания. Единственный способ компенсировать это с точки зрения занятости – это низкопроизводительные и низкооплачиваемые услуги.
Следует также помнить, что дефляция увеличивает реальный уровень государственного и частного долга, что приводит к ограничениям расходов, что еще больше ухудшает ситуацию. Центральные банки, безусловно, вернутся к более мягкой политике, но опыт 2009-2019 годов показывает, что их эффективность в этой области ограничена.
Общая нестабильность
Очевидно, что ситуация еще не дошла до этой точки. Инфляция остается высокой, но нельзя исключать дефляционный кризис в то время, когда цены производителей во многих западных странах упали до красной зоны. И стратегия Китая далека от победы. Играя с огнем, Пекин рискует стать первой жертвой дефляции и войти в фазу хрупкого застоя по японскому образцу. Прежде всего, пример Америки показывает, что развитие высококлассного промышленного сектора не гарантирует роста доходов для большинства.
Во вторник, 20 февраля, значительная ставка по пятилетним ипотечным кредитам на китайском рынке упала на 0,25 пункта, что стало самым большим снижением с 2019 года. Более агрессивные меры могут быть приняты в начале марта, когда будут определены новые цели политики. Но, как мы видели, перепроизводство является структурным фактом китайской стратегии, и идея, вероятно, состоит скорее в том, чтобы избежать любой рецессионной спирали, чем положить конец дефляции. Поэтому поворотного момента не предвидится.
С другой стороны, западные экономики кажутся совершенно беспомощными. У них на самом деле нет средств вернуться к жесткому протекционизму из-за отсутствия адекватных средств производства и растущей сложности цепочек создания стоимости. Конечно, Соединенные Штаты полны решимости сохранить свое технологическое преимущество, в частности, контролируя производство полупроводников следующего поколения. Но эта оборонительная позиция скрывает слабость развитых рынков, где Китай уже укрепляет свою гегемонию.
Тот факт, что мировой капитализм неоднократно метается между дефляционным и инфляционным кризисами, обнажает, прежде всего, его непоследовательность и внутренние противоречия. Любая попытка разрешить кризис в одной части мира открывает новую проблему в другой, более глобальной части, которая, похоже, уже связана с экологическим кризисом. Таким образом, экономическая стабилизация не представляется возможным вариантом.
*Ромарик Годин журналист. Автор, среди прочих книг, La monnaie pourra-t-elle меняет мир. Vers une écologique et Solidaire (10 х 18).
Перевод: Элеутерио Ф.С. Прадо.
Первоначально опубликовано на портале Mediapart.
земля круглая существует благодаря нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
СПОСОБСТВОВАТЬ
