По БРУНО МАЧАДО*
Любое правительство в Бразилии находится в ситуации отсутствия денежного суверенитета и не может стремиться развивать свои производительные силы, поскольку оно не имеет контроля даже над собственным государственным бюджетом.
Принимая во внимание то, что исчерпывающе повторяется в новостях, страх инфляции, похоже, стал самым большим оружием против бразильского народа. Учитывая опыт гиперинфляции 1980-х годов, поразившей Бразилию, страх перед высокой инфляцией использовался в качестве тормоза для каждого нынешнего правительства.
Однако, поскольку гиперинфляция вызвана только сильной девальвацией валюты по отношению к доллару, которая происходит, когда во внутренней экономике существует большая нехватка долларов, этот страх нерационален в сегодняшней Бразилии, со стабильной валютой и более чем 300 миллиардов долларов долларовых резервов.
Более того, гиперинфляция 1980-х годов не была бразильской джабутикабой, она произошла по всей Латинской Америке и была вызвана возможностью развития через внешний долг, связанный с резким повышением процентных ставок Центрального банка США. То же самое произошло и с Реальным планом, который, несмотря на неортодоксальные особенности, такие как URV, который даже напугал МВФ в 1990-х годах, был лишь одним из многочисленных экономических планов, решивших проблему латиноамериканской гиперинфляции.
Развеяв мифы, все еще необходимо вести дебаты относительно того, какой уровень инфляции ожидается в Бразилии. С момента создания реала среднегодовая инфляция в Бразилии была близка к 5%, с множеством взлетов и падений, что, по крайней мере, вызывает сомнения относительно того, имеет ли смысл целевой показатель инфляции в размере около 3% (который никогда не достигается).
Предполагается, что требование низкой инфляции, которое обычно соблюдается в Бразилии только во время рецессии, является скорее требованием стабильности финансового рынка, чем стремлением сохранить покупательную способность работников, которые зависят от растущей экономики, чтобы иметь увеличивающуюся прибыль. доход.
Таким образом, девальвация доллара финансовыми средствами становится оружием финансового рынка, который ищет гарантии в своих прибылях, служа дестабилизатором национальной экономики всякий раз, когда его интересы не ставятся в качестве приоритета. Существование долларовых резервов служит защитой от этих спекулятивных атак в краткосрочной перспективе, но они недостаточно широки, чтобы защитить любое правительство от международного финансового рынка, особенно Бразилии, которая имеет частную и плохо регулируемую банковскую систему в дополнение к отсутствие системы контроля движения капитала.
Но проблема еще больше. Поскольку базовая процентная ставка в экономике оказывает прямое и непосредственное влияние на обменный курс, задача Центрального банка по определению SELIC становится скорее посреднической ролью между правительством и рынком, чем ролью лица, принимающего решения. На периферии капитализма страны, не являющиеся центральными, имеют слабые валюты и, следовательно, становятся полными заложниками доллара, ставя свои центральные банки почти в декоративное положение.
Решение проблемы нестабильности цены внутреннего доллара заключается в усовершенствовании производственного сектора экономики. В то время как в Бразилии и других периферийных странах цена доллара может легко утроиться в пятнадцать раз, в центральных странах это изменение обычно гораздо меньше, и это связано с профилем товаров, экспортируемых данной страной.
Хотя Бразилия экспортирует в основном товары (цены в которых сильно колеблются на протяжении многих лет), валюты центральных стран, экспортирующих промышленные товары (цены которых с годами меняются меньше), имеют валюты, которые более стабильны, чем реальная. Следовательно, чем слабее и нестабильнее национальная валюта, тем больше процентов выплачивается в качестве премии за риск держателям государственных долговых обязательств, выпущенных в этой валюте.
Однако это не оправдывает SELIC, который означает 8% реальных годовых процентов. Андре Лара Резенде в последние годы начал отстаивать мнение, что SELIC должен состоять из годового прогноза инфляции плюс премии за риск, связанной с реалом как слабой валютой. Однако такая функциональная финансовая стратегия будет зависеть от налогово-бюджетной политики по контролю совокупного спроса, а правительства Бразилии утратили право принимать решения в отношении налогово-бюджетной политики из-за налоговых льгот и стимулов, которые на практике связаны с контролем Конгресса над бюджетом.
Только план экономического развития, основанный на догонять Технологический (возвышение), возможно, даже связанный с постепенной национализацией банковской системы, мог бы сделать возможным сценарий монетарного суверенитета, но столкнулся бы с огромными экономическими и главным образом политическими проблемами. Любая попытка развития посредством индустриализации в Бразилии будет сопряжена с экономическими рисками, которые не желает брать на себя национальная элита, а также будет означать изменение структуры экономической мощи страны, большинство которой в настоящее время принадлежит агробизнесу.
С международной точки зрения политическая проблема была бы еще более серьезной, поскольку центральные страны не приглашали Бразилию к экономическому развитию, как, например, США, Япония и Южная Корея в различных пропорциях. Таким образом, национальный план развития, подобный плану, составленному Сиро Гомесом, не мог быть реализован на практике без некоторого разрыва в социальной структуре Бразилии.
Таким образом, будучи заложником доллара, Центральный банк Бразилии не имеет всех полномочий определять процентную ставку на основе стратегии баланса между инфляцией и занятостью. Более того, федеральное правительство не может даже создать рациональную фискальную политику, которая позволила бы снять ограничение на инвестиционные расходы, что приведет к повышению производительности в будущем и, следовательно, не нанесет ущерба печально известному соотношению долга к ВВП в долгосрочной перспективе.
Поскольку финансовый рынок с его долларовыми арсеналами заинтересован не в экономическом развитии, а исключительно в снижении рисков и гарантировании прибылей, любой шаг такого типа со стороны федерального правительства приведет к сильному оттоку долларов из страны и будет заставить Центральный банк еще больше поднять SELIC. Таким образом, любое правительство в Бразилии оказывается в ситуации отсутствия монетарного суверенитета (при этом действия Центрального банка Бразилии не могут быть более чем декоративными) и не может также стремиться к развитию своих производительных сил, поскольку ни контроль над сам государственный бюджет.
На периферии системы все гораздо сложнее.
* Бруно Мачадо инженер.
земля круглая есть спасибо нашим читателям и сторонникам.
Помогите нам сохранить эту идею.
СПОСОБСТВОВАТЬ
